基础化工行业2017年中期策略报告:把握优质行业龙头溢价,成长关注确定性

投资要点。在弱市行情下,有较好流动性以及业绩增长确定性的标的能够获得更多的溢价,建议细分行业关注低估值、业绩增长较为确定的白马龙头。通过前期成长股估值重心的下移,目前成长性较为确定的成长性标的已可逐步布局。再者,中期成绩即将交付,估值重心重回业绩兑现情况,市场也将重新审视公司发展状况,建议关注中报超预期、高增长标的。

龙头溢价持续,优选好行业的龙头白马标的。(1)粘胶短纤:我们认为从目前的粘胶行业供需格局和棉花价格情况来看,本轮大周期还远未结束,经过前期价格涨幅和库存的消化,以及需求量的持续增加,粘胶短纤迎来中期上涨行情,建议关注三友化工(600409)。(2)草铵膦、草甘膦:着重关注国内转基因作物越发放开对相应农药的需求提升,除此之外国际农化巨头的补库存和种子业务的持续复苏有望带动国内农药需求向好。建议关注草铵膦龙头利尔化学(002258)、草甘膦和麦草畏龙头扬农化工(600486)。(3)钛白粉:二季度钛白粉淡季来临,行业二八分化严重,但钛白粉出口态势良好,我们认为主导钛白粉价格的大型厂商降价概率较小,淡季国外钛白粉价格进一步涨价拉出空间,有望使三季度行情超预期,建议关注龙蟒佰利(002601)。(4)关注好行业、好公司:建议关注万华化学(600309)、海利得(002206)、金禾实业(002597)、渝三峡A(000565)。

成长主题穿越牛熊。(1)空气净化材料。我国空气净化器与新风系统市场尚处于起步阶段,频发的雾霾天气将持续催化空气净化市场,目前国内空气净化市场尚无边界,具有培养出大企业的可能性,建议关注再升科技(603601)。(2)锂电新材料。新能源汽车是未来汽车发展必然方向,目前新能源汽车板块估值已回落至2016年年初水平,前期高估值已得到大幅消化。随着政策预期的明朗,利空预期的出尽和新能源汽车产销数据的逐步向好,我们认为新能源汽车板块的投资价值显著,建议关注雅化集团(002497)、沧州明珠(002108)。(3)电子化学品。建议重点关注目前国内技术相对薄弱但是未来市场空间广阔的品种,例如半导体光刻胶、大硅片、湿电子化学品等。同时我们看好OLED对显示行业的突破,建议关注万润股份(002643)、广信材料(300537)、江化微(603078)。

风险提示:出口情况或不及预期的风险、环保力度或不及预期的风险、原油等原材料价格大幅波动的风险。