光大证券建材行业周报第24期

一周行情回顾:建材行业周度跌幅0.98%,水泥制造板块跌幅1.54%

本周建筑材料申万一级行业指数下跌0.98%,沪深300 指数上涨2.96%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌1.54%,玻璃制造下跌1.44%,管材指数上涨0.20%,耐火材料指数下跌1.94%,其他建材指数下跌0.29%。

各子行业运行情况:南部地区水泥价格下调,小建材原材料价格有所下降

南宁(高标+20元)、石家庄/福州/南昌(高标-10元)、上海/合肥(高标-20元)、长沙(高标-30元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨)差异,各主要城市P.O42.5 水泥价格全面超出去年同期水平,其中华北地区涨幅最大。

本周全国水泥市场价格较上周下降。价格下跌主要有上海、江苏、江西、安徽、福建和湖南,幅度10-30 元/吨;价格上涨主要是广西,幅度20 元/吨。6 月下旬,降雨和农忙等淡季影响下游需求疲弱,价格下调区域有所扩大,预计后期价格以下调为主,待各区域限产执行到位,价格将趋于稳定。

玻纤近期价格平稳。小建材原材料方面,沥青价格环比上周下跌130 元/吨, 17 年至今累计均价较去年同期上涨49.7%;PVC 价格环比上周上涨14 元/吨, 17 年至今累计均价较去年同期上涨19.5%;PP-R 价格环比上周基本平稳,17 年至今累计均价较去年同期上涨7.5%。

行业观点:南方水泥淡季来临,推荐优质小建材

我们持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头:半年度业绩上修超预期,与奇耐协同效应逐步显现,高层建筑防火趋严岩棉产品量价齐升,推荐鲁阳节能(业绩高增速/与外资巨头协同显现/岩棉需求旺盛);玻纤行业量升价稳,保持高景气度,主导企业盈利持续改善,推荐中材科技(泰山玻纤盈利持续改善/锂电池隔膜临近放量)和中国巨石(行业龙头低估值/业绩稳健增长);炼化项目建设高峰,管件配套需求旺盛、水利投资高增速,推荐龙泉股份(核心业务订单充沛/下半年业绩有望爆发);墙面漆市场空间超千亿,品牌涂料受益于消费升级以及三四线地产去库存,推荐三棵树(民族品牌涂料/消费建材细分领域龙头)。

南方传统水泥淡季来临,需求面未见明显起色,水泥价格面临季节性的调整压力。17 年水泥行业盈利改善明显,非行业供求格局根本性变化所致;宏观层面, 固定资产投资与房地产投资增速环比有所下降,PPI 与CPI 剪刀差抑制近期水泥等周期性行业估值提升。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。