医药行业周报:坚守行业龙头,喜迎估值切换,重点推荐柳州医药、片仔癀、上海医药等

上周行情:上周医药生物指数下跌0.1%,跑输沪深300指数2.8个百分点,在申万医药三级子行业中,医药商业板块和中药板块上涨,其余板块均下跌,其中医药商业板块涨幅最大为0.5%,医疗器械板块跌幅最大为-1.4%,化学制剂板块跌幅最小为-0.6%。

行业政策:1)国家卫生计生委在广东省深圳市召开按疾病诊断相关分组(Diagnosis Related GroupSystem,DRGs)收付费改革试点启动会。本次试点中广东省深圳市、福建省三明市、新疆维吾尔自治区克拉玛依市是三个试点城市,福建省医科大学附属协和医院、福州市第一医院、厦门市第一医院三家医院是试点医院。2018年底,三个试点将会做出初步评价,试点有望在2019年扩大到50个城市,2020年扩大到100个城市。2)6月21日,国家药监总局挂出《网络医疗器械经营监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),面向社会公开征求意见,反馈时间截止2017年7月22日。3)福建省食药监局发布《关于进一步加强中药配方颗粒监管的通知》。通知表示,只允许取得原国家药品监督管理局批准的中药配方颗粒生产企业,直接向试点医疗机构配送产品。非试点医疗机构不得使用、药商不得经营中药配方颗粒。

本周继续建议重点配置优质医药行业龙头,关注优质成长股,维持“强于大市”评级。我们认为2017年医药工业迎新变化周期,10%为医药工业增速的底部区域,或有望达到13%-15%,维持“强于大市”评级。策略:轻医重药、重配行业龙头,关注稀缺优质成长股。具体选股思路:1)一致性评价强势推进,预计2017年下半年将有通过一致性评价产品获批。重点推荐华东医药(000963),关注信立泰(002294)。2)随着“两票制”全国推进,医药流通巨头迎来整合机会。重点推荐全国性龙头公司上海医药(601607)、九州通(600998)和区域性龙头公司柳州医药(603368)。3)分级诊疗推进超预期,基层市场正快速增长。重点推荐糖尿病治疗领域龙头通化东宝(600867),关注核心产品正基层发力的以岭药业(002603)。4)零售行业处方外流预期,两票制、税收规范带来行业整合契机,具备规模效应的连锁药店收入、盈利能力均有望进一步提升。重点推荐老百姓(603883),关注一心堂(002727)。5)防守反击,自下而上,布局估值合理的优质成长股,重点推荐生物基因工程药物龙头长春高新(000661),关注化学发光行业龙头安图生物(603658)。6)医药行业进入新周期,行业政策利好龙头,到2025年国内大概里将产生1-3个千亿美金市值上市公司,重点推荐的恒瑞医药(600276)必将是其中一员。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。