军用飞机产业链深度报告:作战类飞机加速列装,支援类飞机补偿发展

作战类飞机加速列装,支援类飞机补偿发展。新中国航空工业经过60年的艰苦创业,取得了举世瞩目的成就,形成了完备的军用飞机谱系,但是我国军用飞机总体实力与发达国家相比还存在差距、亟待提升。目前我国在快速研制各种新型战斗飞机和各种支援飞机,未来几年将是军用飞机的加速批产期,战略空军和强军梦将助力军机产业跨越式发展。下一阶段,中国军用飞机的主要发展方向为以J-20为代表的第五代战斗机、以J-15为代表的舰载机、以Z-20为代表的10吨级通用型直升机和以Y-20为代表的大型军用运输机的大量列装。另外其他的支援类飞机,比如预警机、侦察机、加油机和教练机等以前没有重点关注的机种也将得到补偿性发展。

未来15年我国军用飞机的采购量将超过12000亿元。我们预计未来2016~2030年中国军用飞机的采购将达到3280架,其中四代机600架,五代机300架,武装直升机1500架,下一代隐形战略轰炸机20架,先进的军用运输机、各类特种飞机、教练机和大型加油机分别为300架、130架、300架、30架。新机采购市场空间将达到12060亿元,平均每年约800亿元。

投资建议:从产业链的角度来看,航空材料、航电系统和机电系统以及航空发动机未来将随着军用飞机的大量列装而不断发展壮大,整机总装和飞机零部件制造等产业也将具有持续的高成长性。建议重点关注三条投资主线:一是处于金字塔顶端的整机集成商,从目前的发展情况来看,整机集成商在未来相当长的时间里将持续具备行业垄断地位,是我军军用飞机加速列装的最大受益者;二是军用飞机配套类系统供应商,特别是动力系统、机电系统和航电系统供应商,它们长期与系统级制造商形成战略合作,在军用飞机产业链中占据一席之地;三是业绩成长好、盈利能力强的飞机零部件制造商。