要点1:A 股是否纳入MSCI 指数都不会影响我国资本市场的市场化、法治化、国际化的改革方向正如监管层所言,A 股纳入MSCI 指数不影响中国资本市场对外开放的历史潮流。中国将一如既往地加大对外开放,这是中国大国崛起过程中必不可少的一环,同时也加快推进市场化、法制化,促进资本市场良性、健康、长远发展。
要点2:与2016 年相比,新方案妥善解决了MSCI 提出的三个问题,此次市场预期成功纳入较高我们认为此次MSCI 对A 股提出了新方案,两点重大改变超出市场预期:突破QFII/RQFII 机制限制,改为“互联互通”机制;更改筛选标的条件,提高标的可投资性。这些在一定程度上提升了A 股纳入MSCI 指数的可能性。
要点3:资金增量影响仍体现为形式大于实质性经我们测算,预计为A 股市场带来近800 亿增量资金,估算其中65亿流向券商行业板块。就A 股当前的体量而言,我们认为更多是象征意义,任何商业指数缺乏中国市场都是不完整的,当然也体现了国际市场对中国资本市场改革开放所做努力的认可。
风险提示:市场风险;政策风险;监管风险。