计算机行业2017年下半年投资策略:下游产业快速发展,上游元器件需求旺盛

行业整体景气度持续升温。2017 年,电子行业开局良好,行业景气度持续升温。自2016 年以来费城半导体指数持续上涨,北美半导体B/B 值始终维持在1.0 水平左右。2017 年全年预计将有15 家半导体公司进入“十亿美元俱乐部”,为未来几年半导体行业增长打下基础。全球半导体市场景气度的提升主要是由于我国半导体需求量大幅增长。2017 年1-4 月,我国电子元件、集成电路月度产量分别同比增长7.3%和25.4%。我国半导体年消费量大,但总产值占比较小。随着我国智能网联汽车、消费电子等产业的快速发展,国内企业有很大的动力推动自身在整个行业中的竞争地位,上游半导体产业未来市场空间广阔。

集成电路供不应求,IC 设计为主要发展方向。我国物联网、消费电子、汽车电子等产业快速发展,上游集成电路需求快速扩张。然而,由于我国集成电路产业起步较低,在当前情况下高端产品仍需从国外进口,产业存在巨大贸易逆差。近年,国家积极给予政策支持和资金支持推动集成电路产业发展。2016 年,我国IC 设计公司总营收已跻身全球前三,IC 设计销售额占IC 产业链整体比例也较前些年实现大幅提升。随着下游物联网等产业需求的持续增长,与IC 设计有关的产业链高端部分将得到更快的发展。

消费电子蕴含投资机会。智能手机销量增速放缓,但人们对于手机的个性化和智能化需求日益提升,智能手机进入微创新时代。2017 年为IPhone 诞生十周年,根据凤凰科技报道,IPhone8将搭载OLED 屏、双摄像头、无线充电等新技术。IPhone 所搭载的新技术历来能够引领智能手机革新潮流。目前,OLED 中的AMOLED 面板生产成本已经低于同规格LCD 面板生产成本,且还有进一步下降趋势,未来有望替代LCD 成为主流面板。双摄像头方面,与单摄像头相比,其成像优势明显,且搭载双摄像头已经成为主流手机的趋势。在我国智能手机出货量持续增加的情况下,上游产业空间巨大。

智能网联汽车发展提升汽车电子产业空间。近年,汽车电子逐渐从高端向低端渗透,汽车电子占整车比例逐年提升。智能网联汽车产业快速发展,人们对于汽车的感知、定位和通信技术的要求日益提升。根据预测,2025-2035 年间,全球无人驾驶汽车销量年均复合增长率将达到43%,中国车联网市场规模有望达到2162 亿美元,届时,汽车电子中与无人驾驶、车联网相关的领域将到快速发展。

行业评级及推荐公司。2017 年,国内外电子行业景气度持续升温,集成电路供不应求,以智能手机为代表的消费电子领域进入微创新时代,智能网联汽车的快速发展也大大提升了汽车电子产业的市场空间。因此,我们给予电子行业“看好”评级。在集成电路领域,我们建议关注北京君正、全志科技、长电科技和华天科技;在消费电子领域,我们建议关注京东方A、欧菲光、水晶光电、东山精密和立讯精密;在汽车电子领域,我们建议关注东软集团、均胜电子。

风险因素:宏观经济发展不及预期;随着技术的创新,出现低成本、高性能的新产品,代替现有产品。