策略周报:去杠杆与减持新规影响新三板

差异化制度考虑分层标准和基础层。自2016年5月新三板首次分层实施以来,创新层企业翘首以盼的制度红利迟迟没有到来,其中两个技术考虑可能如下:第一,分层标准尚需完善,企业入层时间不一。第二,广大基础层企业的发展考虑。

谨防去杠杆误伤新三板企业。在当前金融态势下,如果只继续强调市场去杠杆,而实体低效率资产的出清依然较为缓慢的话,实际利率水平的抬升和融资可得度下降的政策成本,可能会转嫁给中小、双创企业。这些企业难免受到波及“误伤”,融资难问题再度深化。而且,这些企业大多处于成长期,不确定性比较强,外围环境的不利因素对它们产生的影响相对更加明显。

减持新规,Pre-IPO新策略。A股减持新规对企业IPO预期和时间周期产生了较大影响,两个市场之间的收益差和套利空间会受到压缩。建议投资者可在企业尚未签订IPO辅导协议,或者看好企业有IPO潜力和可能的情况下入股,在企业IPO上市之前尚可交易的阶段,寻找一个已经获得一定溢价、估值相对较高的时点退出,这样退出期限可控,收益也相对可控,确定性比较强。

2017年6月12日至2017年6月16日,三板成指收于1229.65点,较前一周上涨0.14%;成交额26.95亿元,环比减少7.53亿元。此外,本周做市指数收于1064.43点,较前一周下跌0.24%;成交额12.81亿元,环比减少5.30亿元。

上周,证监会一级行业中,制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业成交额分别为188,310万元、139,842元和23,341万元,居各行业前三名;制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业成交量分别为34,869万股、16,154万股和16,213万股,居各行业前三名。无论从成交额还是成交量来看,制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业等三个行业均处于绝对领先地位,占据整个行业的70%以上。

上周,农林牧渔业、采矿业及电力、热力、燃气及水生产和供应业涨幅分别为6.25%、3.88%和2.82%,居各行业前三名;住宿和餐饮业、教育和电力、热力、燃气及水生产和供应业换手率分别为0.99%、0.70%和0.53%,居各行业前三名。

精选TOP200组合上周跌幅为0.28%,落后于三板成指和三板做市指数。

上周,共有11家企业披露上市辅导文件,其中9家采取协议转让方式,2家采取做市转让方式,平均市值为26.05亿元,平均市盈率(TTM)为45.32。