5月金融数据点评:M2跌破10%、非金融企业融资需求持续向好

1,5月M2增速有所下滑,主因金融监管加强、金融机构内部杠杆有所去化。同时,4月、5月为传统信贷淡季,但今年新增信贷和社融持续高于往年同期,一方面显示非金融企业融资需求持续向好、居民信贷稳健增长,另一方面表明银行在控制相关业务链条的同时、对实体经济的支持较为稳健。

2,新增信贷方面:5月新增居民户贷款保持平稳,实体企业新增贷款环比、同比均有所上升。5月新增人民币贷款1.11万亿元。其中新增居民户人民币贷款6106亿元,同比多增347亿元;新增居民户中长期贷款4326亿元,与上月持平、维持较高增速,主因受三四线房地产市场持续改善影响。

非金融机构中长期贷款持续扩张,5月新增4396亿,同比多增2571亿,反应经济活跃度较为不错;新增短期贷款持续上升,反应企业融资意愿有所上升。非金融企业融资上升与制造业投资回升两相印证。

3,新增社融方面:环比有所回落、但仍高于往年同期。分结构看,新增信贷持续维持高位,新增表外融资环比持续回落,企业债券融资持续维持低位。反应监管加强、金融去杠杆背景下,企业融资渠道继续由表外转向信贷。

具体而言,5月新增社融1.06万亿元,同比多增3830亿元,环比少增3342亿元。表外融资方面,新增委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票环比持续回落;信贷融资方面,新增人民币贷款1.18万亿,同比、环比分别多增2426、994万亿,持续维持高位。

4,5月M1增速17%,较上月有所回落、仍处于高位。其中新增单位活期存款环比有所增加,反应企业持现金意愿有所增强。

M2增速9.6%、较上月下降0.9%。分结构看,金融体系、非金融部门持有的M2分别增长0.7%、10.5%。金融体系持有的M2降幅较大,主因金融去杠杆推行下,商业银行资产端同业、资管等资产规模扩张放缓,由此派生的存款和M2增速随之下降。