通信行业:优选信息基建龙头,关注物联网落地加速

板块上半年涨幅居后,整体估值已接近历史均值水平。

2017年上半年(截至6月4日),通信行业指数下跌10.81%,在29个一级行业(中信)中位居18位,板块估值持续下滑,低估值的细分领域龙头标的表现突出。当前按照TTM整体法来看,扣除影响较大的信威集团和中国联通,通信行业的平均PE为68倍,已接近历史均值水平(59X)。

运营商资本开支仍处下行周期,流量持续爆发奠定行业长期增长基础。

对于三大运营商2017年资本开支计划,我们认为运营商整体领域开支下滑幅度(13%)已小于2016年(下滑19%),对运营商资本开支的下滑不应过度悲观,当前处于正常的运营商资本开支下行周期。但从中长期来看,互联网流量连续近50%的复合增长将持续拉动信息基建投资,奠定行业长期成长基础。

光通信仍是下半年配置首选,大安全主线有望贯穿全年。

光通信仍然是通信业绩最为确定性的细分领域,重点推荐:1)受益于流量激增,拉动需求爆发的光器件/模块子行业,景气周期持续性最强。

标的重点推荐:光迅科技和中际装备;2)受益于光棒供不应求和运营商需求旺盛,导致景气度持续高涨的光纤光缆子行业,建议重点关注低估值、高增长龙头:中天科技和亨通光电;

大安全主线在当前全球安全局势愈发严峻的背景下,行情有望贯穿全年,重点推荐:1)军工信息化和军民融合方向,推荐:通光线缆和东土科技,建议关注:海格通信、华力创通等;2)专网行业未来几年面临着黄金发展机遇,国内和海外双双迎来爆发式增长,重点推荐:海能达。

物联网和5G引领通信行业未来,下半年主题性行情将持续发酵。

物联网方面,华为自主研发的NB-IoT的终端芯片已支持规模商用,市场所担心的NB-IoT芯片商用成熟度和产能供应问题得到初步解决。我们认为2017年下半年将迎来物联网产业加速落地,重点推荐:宜通世纪,关注:高新兴、移为通信等。5G将是通信行业下一次大规模投资良机,17年随着标准的落地,利好不断,主题投资将持续发酵,重点推荐:中兴通讯,建议关注:信维通信、通宇通讯等。

风险分析:运营商投资不及预期的风险;5G研发进度低于预期的风险;