新三板研究周报:减持新规冲击PREIPO概念,关注增长持续性良好公司

每周观点:减持新规冲击PREIPO概念,关注增长持续性良好的公司。上周新三板市场两大主要指数涨跌不一,其中三板成指(899001)上涨0.12%%,三板做市(899002)指数下跌1.01%,市场情绪仍较萎靡。现阶段创新层公司的所拥有权利远远小于相对应的义务,严格的监管使得创新层公司面临着高昂的成本,但是交易制度的不完善又使得留在创新层的公司享有的权利有限。另一方面,据最新发布的A股减持新规,适用对象范围新增了持有特定股份(包括IPO前入股、通过定增入股)的股东。如果新三板企业未来在A股成功上市,则目前股东均应属于特定股东,包括:公司挂牌新三板时的原始股东、挂牌后定增入股的股东,以及挂牌后在新三板的二级市场上买入的股东,PREIPO项目投资的资金退出周期将会延长,对PREIPO概念造成一定冲击,建议投资者关注增长持续性良好的挂牌公司。

市场及政策要闻回顾。1、股转公司:将统一口径要求私募机构重新披露自查整改报告。

上周市场交易回顾。上周新三板市场成交额环比大幅下降。全周成交6.35亿股,周环比下降34.0%,总成交金额为34.29亿,周环比下降33.8%,其中协议交易总量为3.72亿股,协议交易总额为22.24亿元;做市交易总量环比下滑20.9%,交易总金额环比下滑34.0%。估值方面,三板成指市盈率(TTM)28.47倍,三板做市指数市盈率(TTM)22.51倍。协议转让涨幅前2家公司涨幅超过500%,嘉行传媒成交2.51亿,新安金融成交2.13亿;做市转让涨幅超过20%的企业2家,安达科技成交1.30亿元,田野股份成交1.05亿元。

挂牌/做市/定增情况:新挂牌企业数量达到11256家,周募资总额环比大幅下滑。新挂牌方面,上周新挂牌新增16家企业,总挂牌企业数量达到11256家,行业分布主要集中TMT、大消费和先进制造中。上周做市企业数量新增1家,做市企业总数为1564家。公司定增方面,上周有49家发布定增公告,预计共募集资金合计25.80亿,平均每家募集资金为5266万元,平均增发市盈率为23.70倍,周募资总额环比大幅下降,其中募集资金最多的和创科技(834218.OC),共募集资金2.1亿元。

多角度挖掘优秀企业。相对于A股,新三板主要从行业、公司及市场三个维度寻找:1)行业的潜力和特征;2)公司的管理、产品、财务及治理结构等基本面;3)市场的交易、分层及转板潜力等。根据以上思路,本周我们重点挑选的公司有贝特瑞(835185)、金力永磁(835009)、蓝海之略(834818)和威丝曼(833957)等,建议重点关注。

风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等。