策略周报:市场可能会延续弱势

证监会表示,减持制度是证券市场重大的长期性、关键性基础制度。这次对减持制度作进一步完善,根本目的在于促进上市公司专注主业,完善上市公司治理,提高上市公司质量,引导长期、价值投资,更好地促进资本形成,服务实体经济,防止“脱实向虚”,保护广大中小投资者合法权益。

我们认为制度的出发点是好的,但未必能够取得好的效果。从上市公司的角度来看,作为股东,如果其变现股份的能力受到越来越多的制约,那么自然会有一些大股东或者实际控制人会选择将上市公司体内资产逐渐迁移至体外,这样其获取现金流的能力才会得到更好的保障。从另一个角度去看的话,出售股份的根本原因可能还在于股价与上市公司内在价值之间的关系。

减持新规之后市场走势要弱于我们预期。上周仅有三个交易日,并且在制度短期利好之下市场高开低走,当日涨幅仅为0.23%,并且随后两天连续低开,上海市场的成交量也再度缩至1500亿元左右。

市场缺乏核心领涨板块,超跌个股的反弹以及抱团个股逐渐向二线延伸是主要趋势。由于市场情绪依然比较悲观,并且市场中缺乏能够有效带动市场人气的核心领涨板块,而前期抱团个股走势也出现了震荡,这使得部分资金开始关注与上述个股有同质性的二线蓝筹,另外部分超跌品种也出现了反弹行情。综合而言,市场的弱势可能依然会延续,政策窗口在未来数周仍可能释放进一步有利于市场的信号。

我们建议尽可能去布局一些前期涨幅不大、但在近期市场调整中有明显逆市走势、基本面与估值相对匹配的个股。同时我们建议关注基本面较好、成长与估值匹配度高的超跌个股,包括但不限于电子、传媒、计算机、机械等行业。

风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。