我们对下个月(6月份)宏观格局的看法依然是——经济稳中偏升态势延续。随着投资回升,经济回暖迹象愈发明显:受益于工业价格的回升,企业经济效益普遍回升,工业产出增长平稳;经济活力趋向增强。
我们坚持认为,投资仍然是第一增长动力,在政策已将PPP作为投资“抓手”明确情况下,基建投资的增长应能冲抵房地产投资的下降,投资稳中趋升应该是大概率事件;1-4月份的投资数据已经印证了我们的判断。投资是否能延续当前的增速,是经济会否打破某些机构所言的经济“前高后低”走势的关键。经济回升+效益改善,将带来未来股市的持续向上行情。监管强化对市场风险偏好冲击较大,市场估值下降较多;整体看,各机构对经济前景的信心已呈增强之势,但受风险偏好下降影响,股市形成合力过程或要稍长一些。
我们仍然认为,金融市场的调整仅是波动而已,未来股市的缓慢向上趋势将延续。货币市场上再经历季节性冲击后,也将迎来恢复性反弹,反弹幅度至少为2016年11月调整以来的一半以上:监管冲击不改变债市演进趋势,货币紧平衡和经济“底部徘徊”格局下,债市收益率并不存在大幅抬升的基础。坚持新规出台后,市场情绪将得到不少修复,市场底部或将逐步抬高,上证综指或抬高到3300上方。
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