医药行业周报:继续看好龙头,推荐片仔癀、博雅生物、上海医药、华东医药

上周行情:上周医药生物指数下跌1.1%,跑赢沪深300指数3.35个百分点, 在申万医药三级子行业中所有板块均表现为下跌趋势,其中生物制品板块涨幅最小为-0.51%,化学原料药跌幅最大为-1.98%。

行业政策:1)国务院办公厅发布《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》。鼓励发展全科医疗服务、加快发展专业化服务;积极发展个性化就医服务、远程会诊、专人导医陪护、家庭病房等多种个性化的增值、辅助服务;促进医疗与养老融合,支持社会办医疗机构为老年人家庭提供签约医疗服务,建立健全与养老机构合作机制,兴办医养结合机构。2)山东省药监局公布《山东省食品药品行政处罚裁量基准(医疗器械)(征求意见稿)》,于2017 年6 月10 日前面向社会公开征求意见。《征求意见稿》中共列有28 大项医疗器械生产、经营和使用违法违规行为,覆盖面极广。3)广东省政府印发《广东省“十三五”深化医药卫生体制改革规划》,到2020 年,广东将全面完成基层医疗卫生“补短板”任务,覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度进一步完善,实现人人享有基本医疗卫生服务,基本适应人民群众多层次的医疗卫生需求。主要工作内容包括城市三级大医院全部参与医联体建设、落实公立医院自主权、组建省医保基金管理中心。

医改将进一步加大医药行业的格局分化,本周继续建议重点配置优质医药行业龙头,维持“强于大市”评级。我们认为医药行业的2017 年的变革将愈发激烈,产业链上下游均将继续体现分化,看好以下领域的标的:1)品牌中药OTC 业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);2)血制品全面受益于医保目录调整,行业长期量价齐升趋势确立,重点推荐血制品提价弹性最大、员工持股绑定利益的博雅生物(300294),保持30%以上复合增速的行业白马华兰生物(002007);3)医药流通与处方外流标的。如上海医药(601607)、柳州医药(603368);4)低估值龙头,重点推荐华东医药(000963), 预计2017 年业绩增速30%,当前估值23 倍,PEG 显著小于1;建议关注复星医药(600196);5)创新药、高质量的仿制药标的,如恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。