一、市场判断:业绩增速放缓,估值承压,结构分化行情为主
1)业绩方面,业绩增速、盈利能力见顶回落。经济放缓、PPI见顶逐月回落,中上游周期板块业绩增速普遍见顶回落;同时严监管下,中小创的外延式增长动力减弱,创业板业绩增速回落更为显著。
2)估值方面,无风险利率上行,信用利差走扩,资产估值中枢下移不可逆转。当前金融大蓝筹相对低估,家电白酒为代表的消费蓝筹修复合理甚至略高,而成长股整体估值快速回调基本到位、但中位数较合理位置仍有30-40%的下修空间,意味着少数成长龙头股已具备安全边际、但多数高估值的成长题材股或仍存在30%以上的调整空间;
以上业绩增速放缓、估值中枢受压,股指整体难有系统性机会,仍以结构性机会为主,板块与个股分化行情仍将持续,轻指数重个股仍为不二之选策略。
3)指数大致判断:二季度中下旬起快速下跌,三季度股指或在低位区间窄幅震荡,预计沪综指在蓝筹支撑下,继续下跌空间已不大,2950或为下跌最低点;而创业板指或仍需寻底,1500-1200或是未来6-12月内下探底部。
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