债市日评:为什么资金面持续宽松了_股票频道

利率品市场观察

周三债市低开高走,成交量小幅回升,10年国开债170210日终回落1.25BP至4.3425%。

进入5月下旬,资金面仍相对宽松。24日R001和R007分别为2.62%和2.98%,较4月24日低35BP和61BP。短期资金供大于需的局面略出人意料。

从资金供给角度来看,超储率已经处于2011年以来的最低水平,资金供给相对缺乏。根据我们的测算,4月同比口径超储率已经下滑至1.2%,5月小幅回升但绝对水平依然偏低。

从资金需求角度来看,5月需求下滑但幅度有限。对资金需求的观察,我们主要跟踪待购回债券余额增速指标。截至23日,银行间待购回债券余额增速为35%,较4月末的39%小幅回落。总的来看,从可跟踪的资金供需指标出发,均不能较好的解释5月下旬以来的宽松局面。

不过值得注意的是,4月银监会、证监会、保监会等监管机构加强监管后,年初以来货币政策偏紧的节奏在放缓。我们认为,这可能是近期资金面转松的本质原因。

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