A股中期投资策略展望:蛰伏与反击_股票频道

投资要点一:

当前的艰难环境可能将持续数月:PPI下行,利率上升以及金融去杠杆政策持续推进。

投资要点二:

此刻蛰伏:艰难环境下,结构性机会有限。大金融、消费龙头、“漂亮50”。

投资要点三:

配置上:“龙头”策略需要优化,但需注意当前中国的宏观与中观现状,相当多行业集中度并未上升,龙头并不确定。行业龙头还不确定时,可以投资于受益行业竞争的公司,给大型公司提供设备服务以提升管理运营效率的公司,例如智能制造/自动化/机器人等。

投资要点四:

“中国版漂亮50”很可能没有如想象得那么脆弱,不是相对收益投资者被迫抱团取暖,而是收到绝对收益者认可。不宜轻言抱团瓦解。但我们建议等待其他估值与增长更匹配的选择出现。

投资要点五:

但市场唯一不变的是变化。我们认为市场在下半年存在反弹机会,我们倾向于时间窗口在三季度中后期开启,核心逻辑是数月后PPI环比企稳,金融去杠杆力度与影响明朗后,如果投资者不再看到重大风险,风险偏好将趋于反弹。而年内经济下滑突破底线导致货币政策转向概率很小。

投资要点六:

伺机反击:等待环境改善,利率预期稳定,风险偏好反弹,结构热点将扩散,预计投资者会更偏向内生增长与估值相匹配的数百亿市值价值成长股,风格从价值走向价值成长。从行业来说,结合景气、估值、持仓,我们会对传媒、医药、新零售、有色等增加关注。

风险提示:

1. 地缘政治风险;2. 通胀超预期。