军工行业动态周报:C919首飞书写历史,飞机产业链有望迎来高速发展

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C919首飞书写历史飞机产业链有望迎来高速发展。5月5日下午2点,中国国产C919大型客机在浦东国际机场正式首飞成功。C919在历经10年后终于破茧化蝶,实现了国产客机领域的突破。

C919是我国按照最新国际适航标准研制的,具有完全自主产权的大型商用干线飞机。除了整体外形和气动方案完全有我国自主设计完成的以外,机体大部分也由国内厂商生产提供。其中,机头由成飞生产,机身分别由洪都集团、西飞、沈飞、上飞生产,机翼由西飞、昌河公司、航天306所等生产,其他供应商还包括哈飞、637所等,整体国产化率达到了50%以上。随着C919首飞成功,下一步将进入适航取证阶段。虽然从首飞到拿到适航证,实现正式运营还有很长一段路要走,时间上可能还要3-5年,但是C919的首飞成功仍然意义重大,不仅标志着我国大飞机项目实现了质的突破,还将带动整个大飞机产业链的发展。目前,C919的订单已经达到了的570架,巨大的市场体量将对上游重要原材料供应商和关键零部件生产商起到有效的刺激和带动作用。未来10年,随着大飞机的逐步规模化生产以及新型军机的批量化列装,飞机产业链将迎来高速发展,原材料供应商建议关注钢研高纳、抚顺特钢、宝钛股份、博云新材等,零部件供应商建议关注中航飞机、洪都航空、中航黑豹等。

军工行业2016年净利显著增长深度回调后5月下旬或迎短暂行情。2016年,国防军工(申万)38只成分股共实现营收2590.12亿,同比增长10.13%,共实现归母净利润47.07亿,实现扭亏为盈(15年亏损33.53亿),业绩实现大幅增长。2016年军工行业实现扭亏主要有几方面原因:1)成分股中国重工实现扭亏,由2015年亏损26.21亿变成2016年盈利6.98亿;2)航天电子、北方创业、中电广通等完成了资产注入,3家共实现净利润9.82亿,比2015年增加8.98亿;3)“十三五”是航天和海军高速发展关键阶段,带动相关产业链上市公司的业绩,其中航空板块实现净利润13.13亿,比2015年增加4.27亿,船舶板块实现净利润-5.86亿,比2015年少亏损70.57亿。

4月中旬以来,军工指数出现大幅回调,大幅跑输大盘。根据统计,从4月12日起到5月5日,国防军工(申万)指数连续下跌了18.29%,同期上证综指下跌了5.65%。出现深度回调一方面是由于军工整体估值相比A股平均水平仍然偏高,二是前期上涨过快风险加剧,因此在大盘回落时下跌幅度巨大。但经过近一个月的调整,目前军工板块估值有所回归,外加上整体业绩有所增长,我们认为军工指数将有望逐步企稳反弹。根据我们对近几年的数据统计发现,5月下旬军工板块相对表现良好,2013-2016年5月15-31日的涨幅分别为8.53%、1.30%、24.77%、4.31%,因此5月下旬军工板块或迎来短期的上涨行情。