计算机行业基金配置变化分析:基金偏爱大市值、低估值、低风险公司

计算机板块基金持仓比例持续降低。

由于基金公司一季报及三季报只披露重仓持股股票信息,而半年报及年报披露了全部持股信息。我们主要统计半年报及年报基金持仓数据以分析计算机板块基金持仓变化。我们的统计口径为中信计算机一级行业,共164家上市公司。

2015年以来基金持仓计算机板块市值持续降低。

从2012Q4,基金持仓市值经历了快速增长,在2015Q2达到最高值1944.74亿元,此后持续下跌,截止2016Q4,基金持仓计算机板块总市值仅为764.97亿元,下降28.87%。伴随着基金持股公司数的不断增加,基金在计算机板块各公司的平均持仓市值快速降低。

2015年起基金持仓计算机市值占持仓股票市值的比例持续降低。

截止2016Q4,这一比例为4.60%,比2016Q2的6.62%降低2.02%。2010至今,基金持仓计算机板块一直维持超配,而超配比例也在今年持续下跌,截止2016Q4,超配比率仅为1.35%。2016上半年,在A股市场计算机板块占比略有上升的情况下,基金持股计算机板块占比快速下跌,导致基金超配比例也快速下跌,2016下半年延续了这一趋势。

计算机板块基金重仓持股数量持续下降。

在2016Q2以前,基金重仓持股计算机板块公司数目基本维持递增趋势,之后不断下降,尤其在2017Q1,这一下降趋势较为明显,重仓持股数目为84家,较2016Q4减少26家,其中增持公司数目32家,较2016Q4减少26家,减持公司数目51家,较2016Q4减少1家。2015Q3以来,各季增持及减持公司数目交替波动,持平公司数基本为0。

高市值、高收益、低风险的公司为当前基金重仓持股对象。

就PE 而言,2010年至2017Q1计算机板块及各子板块PE 均高于全部A 股,计算机行业整体估值较高,其中以计算机软件板块PE 值最高。

就年化平均收益率而言,计算机板块平均收益率在2013年以前与全部A股基本一致,2013年以后明显高于全部A 股,2016Q4开始二者又趋于一致。2015Q1,计算机板块平均收益率达到峰值,此后不断下跌。截止2017Q1,计算机板块年化平均收益率为10.58%,低于全部A股的15.6%。

就年化波动率而言,计算机板块波动率2013Q2以前与全部A 股基本一致,此后明显高于全部A 股。2015年开始,计算机板块波动率快速上升,板块投资风险加剧,2016Q4开始,计算机板块波动率略有降低。截止2017Q1,计算机板块年化波动率为71.41%,明显高于全部A股的61.47%。

基金重仓持股多为高市值、低估值、相对高收益、低风险企业。

对于2017Q1持有基金数不小于10的基金重仓持股计算机板块公司,分别统计其截止2017Q1的总市值、PE、年化平均收益率及波动率,并与行业所有上市公司相应数值中位数比较(上市公司的选取剔除了在2017Q1期间停牌的公司),可以得出结论:基金重仓持股公司的选取多为行业内高市值、低估值、相对高收益、低风险的代表性企业。