策略周报:市场可能仍会维持弱势格局

4月非农向好进一步强化了美联储6月加息预期。5月美联储议息会议维持基准利率不变。从5月会议声明来看,美联储认为一季度经济偏弱是暂时性的,二季度经济有望温和扩张。另外,虽然3月新增非农就业仅有9.8万(4月报告已将3月新增非农下修为7.9万人),但美联储依旧认为劳动力市场的复苏是稳固的。4月非农就业报告不仅验证了美联储关于就业市场的判断,而且也进一步强化了市场对6月美联储再度加息的预期。

国内利率中枢可能会进一步上移。上周五央行再次暂停了逆回购操作,这意味着央行在金融去杠杆的大背景之下将会维持利率的相对高位,整体货币环境在二季度偏紧。从银行间市场来看,存款类机构7天质押式回购利率(DR007)较2016年四季度上升了40bp左右,在此期间美联储加息2次,国内逆回购招标利率上调20bp。随着美联储6月加息动作的再度临近,我们认为国内利率中枢可能仍会上升20bp左右。

雄安主题炒作逐渐接近尾声,市场可能仍会维持弱势格局。上周雄安新区相关主题依然是市场的重要热点,其成交额占市场整体成交的比重在上周前三天在20%左右,至周五已经降至16%左右。从市场其他热点来看,次新股、高送转等概念依然处于监管高压之下,这表明当前管理层对上述板块炒作的容忍度明显低于一带一路、雄安新区等具有较大政策背景的板块和主题。除此之外,家电、白酒等板块出现分化,其成交与股价涨幅也出现了收缩,而券商板块受监管影响也出现了下跌,当前市场主要支撑力量依然来自银行、保险板块。因此,我们认为市场在下周“一带一路”高峰论坛召开之际可能会有所反弹,但市场整体的弱势格局可能并不会有根本性改变。

我们认为在市场弱势格局下的首要任务是控制好仓位。同时我们建议关注基本面较好、成长与估值匹配度高的超跌个股,包括但不限于电子、传媒、计算机、机械等行业。