2016年券商行业整体性营收、净利润、基本每股收益及加权平均ROE腰斩下滑态势,2017年1季报呈现触底回升态势,其中营收同比微幅上涨近0.5%,归母公司净利润同比上涨超8%;基本每股收益及加权平均ROE继续下滑。2017年以来,券商板块受一带一路等主题性板块因素催化放大成交量而带来业务回暖,为重要外部性因素。而重要的内部性因素,我们认为是券商自身业务结构的差异,也是券商业绩分化的根源。未来券商业务分化与发展格局将持续,创新+转型明确的券商能够突出重围,业务结构多元与均衡的优质龙头券商将立于不败之地。我们认为目前券商板块估值处于历史相对低位,叠加A股纳入MSCI指数预期催化,极具行业配置价值。