投资建议:
我们认为3月份社融及M2增速的下降,反映出稳健中性的货币政策及“降金融杠杆”的监管政策的影响正在持续发酵。短期行业监管力度的提升以及资管、理财新规的落地依然会带来一些不确定性,抑制板块向上弹性。中长期角度,17年基本面边际改善逻辑不变。板块目前估值较低(PB0.85x倍),较高的股息收益率(4.5%)仍然具备吸引力。个股方面,关注低风险绩优品种,银行板块推荐建行、工行、招商、贵阳、南京。受益表内融资受限向表外融资渠道的转移,今年信托规模增速将迎来反弹,行业景气度将持续提升,关注信托行业复苏。
风险提示:经济增速低于预期,银行资产质量大幅恶化。
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