“一带一路”势不可挡系列(6):“一带一路”,施工建筑篇,大风起兮云飞扬

基本结论

一、“一带一路”战略正在迎来2.0时代。“一带一路”战略从中国倡议到国家顶层战略、国际共识,战略地位不断提升,后续将迎来超强催化。“一带一路”写进两会政府工作报告,官方网站正式上线,写入联合国安理会第2334号决议,战略地位不断提升,备受世界瞩目。5月14、15日“一带一路”国际合作高峰论坛召开在即,后续金砖国家峰会接力,超强催化持续不断。“一带一路”战略正在迎来2.0时代。

二、“一带一路”战略持续推进,海外新签合同额持续上升,海外工程业绩持续攀升。2016年,我国与“一带一路”沿线国家新签合同额1260.3亿元,同比上升36%,占全部新签合同额的51.6%,首次超过一半。2015年,中国有65家企业入选ENR国际承包商250强,创海外营收936.74亿美元,同比上升4.46%,占全部250强海外营收的19.3%,明显高于同期ENR250强全部海外市场收入-6.69%的增速。在ENR250强中,中国不论是入选企业数,还是海外营收额均位列世界第一。

三、亚投行扩容,增强“一带一路”建设金融保障厚度,为施工建筑坚决走出去注入新活力。3月23日,亚洲基础设施建设银行宣布吸纳13个新成员,至此亚投行成员将扩容至70个。亚投行金立群行长表示,今年还将有15个成员加入,成员国将扩大到85-90个。吸纳新成员,扩大“资金池”,有利于增强“一带一路”建设的金融保障厚度,坚定沿线国家投资信心。

四、“一带一路”战略引入PPP工作机制,向“一带一路”基础设施建设注入新动力。今年1月,发改委联合13个部门和单位,共同建设“一带一路”PPP工作机制,叠加PPP优势为“一带一路”建设注入新动力。财政部数据显示,2016年以来,我国有1400个项目通过PPP进行投资,总体规模达2.4万亿元,预计2017年PPP项目落地规模或达3.8万亿元,中国已成为世界上最大的PPP市场。

投资建议:我们建议从三条主线把握投资机会:1)海外营收占比高的对外工程承包类企业;2)高铁、路桥、水利工程等基础设施类施工建筑企业;3)其他值得关注企业。

1) 海外营收占比高的对外工程承包类企业:北方国际(订单和现金流佳,海外营收占比超90%),中工国际(美元敞口最大公司,水务业务有望超预期)等;

2) 高铁、路桥、水利工程等基础设施类施工建筑企业:中国电建(水利电建龙头企业)、葛洲坝(央企PPP领头羊)、中国交建(一带一路龙头企业)等;

3) 其他值得关注企业:中国中冶(PPP扩展顺利,2017年订单潜力大),中国化学(煤化化工龙头企业,持续受益一带一路)等。

风险提示:宏观经济波动风险;海外业务经营风险;汇率波动风险