东海证券:周期行业周报

投资要点:

农林牧渔:本周农业板块公司陆续公布第一季度业绩预告和2016年度报告,在市场逐步回归价值投资的背景下,重点关注业绩表现突出的个股。猪肉价格止跌回涨,规模化猪场产能恢复迅速,行业集中度提升将导致疫苗渗透率提高,高端苗需求提升,也将带动饲料行业的景气度,重点关注动保龙头股和优质饲料股。此外,玉米种植面积持续下降,玉米种业受供给侧改革政策影响需求大幅减少,重点关注水稻种业个股。

建筑装饰:雄安新区建设生态优先,关注园林+“PPP”。4月1日国家决定设立雄安新区,是“千年大计,国家大事”。京津冀协同发展专家咨询委员会委员、中国城市规划设计研究院原院长李晓江4月7日在接受新华社记者采访时说“雄安新区规划首先要坚持生态优先,绿色发展”。雄安新区作为疏散北京非首都功能的承载地,人口目前仅有100多万,远低于浦东新区及深圳经济特区人口,未来基建园林建设需求有较大成长空间。叠加PPP模式共振,生态园林行业受益较大。高铁第一单落地印尼,继续关注“一带一路”板块央企表现。中国中铁和中国电建联合签署印度尼西亚雅万高铁项目总承包合同(EPC),合同金额约47.01亿美元,约合人民币324.35亿元。雅万高铁将完全采用中国高铁设计、建设、验收标准,乃中国高铁走出国门的第一单,标志着又一个“一带一路”战略成果落地。随着“一带一路”战略不断推进,以及5月份“一带一路”国际合作高峰论坛的临近,“一带一路”板块行情有望继续发酵,关注央企海外订单表现。

化工行业:原油价格持续回落,行业产业链成本下行,带动下游部分产品价格下行。继续建议关注受原油价格影响较小、具备一定核心竞争力的子行业(MDI行业),以及下游保持快速发展、需求稳定增长的新能源相关子行业(锂电池隔膜)。

采掘行业:供暖需求结束,限产政策放开,水电供应量逐步恢复,供需关系有望改善,煤炭价格中期承压。但全年价格中枢有望大幅提升,煤炭企业将充分受益业绩的高弹性,建议继续关注盈利能力良好且业绩弹性高及国企改革概念标的。同时,雄安新区的设立,将加速河北地区基建投资,预计区域内水泥钢铁需求增加,预计4 月份炼焦煤价格上涨动力强劲,建议关注相关焦炭标的。

钢铁行业:2017年我国官方去产能目标明确为5000万吨,且目标不包括地条钢。2017年产能去化的进一步落实以及企业兼并重组将利好钢铁行业。

有色行业:2016年有色价格大幅回暖,2017年有色行业可能出现分化。电解铝成本高企,且2017年一系列环保限产政策的推行有望推动铝价;锌矿供应目前已现短缺,看好锌价。

交通运输行业:“一带一路”和自贸区的主题板块或将继续发酵,4月1日机场收费改革落地,机场标的有业绩增厚预期。高速公路作为交通运输行业的传统防御型子行业,建议关注股息率高和“一带一路”地域性相关的标的。港口板块由于雄安新区政策刺激带动,叠加广州港上市带来整个板块行情,建议关注盈利超预期及具有改革预期的标的。

风险因素:原材料价格波动风险,疫病风险,食品安全,自然灾害风险;宏观经济波动,需求持续疲软,产量释放超预期;油价及汇率超预期增长。