石油行业油-耗系列报告之三:48V微混腾飞在即

我们为什么在这个时点谈油耗?第一,从政策要求和时间节点来看,第四阶段的油耗标准对新认证车执行日期是2016年1月1日,对在生产车执行日期是2018年1月1日。这对车企而言,16年是缓冲期,17年必须开足马力全力调整在生产车型才能应对18年百公里油耗6L的第一道关卡。第二,从乘用车市场结构变化来看,高速增长的SUV市场与不断收紧的油耗目标之间矛盾已经成为车企面临的重大难题。

油耗压力升级,为什么看好微混市场?首先,我们肯定新能源汽车对降油耗的重要作用,但从市场销量数据来看,2016年全国新能源汽车总销量51万辆,17年开始新国补退坡叠加新能车市场化程度还不高,2020年200万辆天花板困扰市场。即使完成200万目标,仍然无法达到国家油耗标准,于是,我们将目光转向混动汽车市场。其次,在混动市场中,与深混系统相比,微混将是最务实选择。主要原因系48V微混成本是高压微混系统的30%却能达到70%的节油效果,直接满足2020年5L/百公里的油耗标准。

为何48V微混成为市场主流?从12V到48V是必然趋势。为了应对油耗压力,12V电压系统在引入启停技术后,基本已经达到了功率输出的极限,如果要加载混动系统,必须提高电压。而加装一套48V微混系统成本只需增加5000左右,但节油率可达15%-20%。且与深混、插电混动、纯电动技术相比,48V微混系统在车型适用性上更强。目前,欧盟和中国已经积极布局48V微混市场,博世、大陆、法雷奥等供应商均已推出48V系统,万向A123、江森自控、日立等电池厂商也推出了针对48V微混的专用锂电池。

48V微混系统国内市场份额有多大?这里我们用三种方法进行测算。第一,48V可看作是启停系统的升级,对标启停装配率2020年48V将至少享有千万量级市场空间。第二,以万向260万套订单推演,2020年光万向一家公司销量将达100万套,而生产48V系统公司超10家,因此千万量级是符合逻辑的。第三,以现有降油耗技术为基础,估计现有节油技术装配增长率在10%左右,而要达到2020年5L/百公里的要求,48V装配率应在70%,按照传统燃油乘用车5%年增速测算,2020年48V的装配量在2000万套。