投资策略定期报告:“雄安”之外、还应关注新能源车、军工_股票频道

本周周报的投资要点:

投资要点一:

4月将迎来一季度经济金融数据,我们认为数据将确认总需求仍处于稳中向好趋势,随着供给侧改革推进和行业集中度提升,A股上市公司企业盈利情况将继续好于预期,我们预计2017年全部A股净利润同比增速14.35%,好于2016年的12.75%。

投资要点二:

我们认为,市场上流动性并未出现实际的边际收紧。我们除了考察利率价格,还需要考察量的数据。我们以新增人民币信贷12个月移动平均的同比规模作为参考指标,从数据可以看出,流动性边际收紧从16年7月已经开始,但从去年10月份开始流动性在波动中总体呈边际改善。

投资要点三:

同样的,我们不能单纯看商品期货价格做A股。以煤炭为例,2014年3月份开始,焦煤期货价格一直处于下跌通道,但煤炭股却触底反弹,甚至大幅拉升。2014年的周期股反应的是流动性预期的改善,这个阶段价格不再是核心驱动因素。

股票是公司价值的一种综合体现,如此前报告所说,我们需要考察周期股的资产周转率与盈利能力变化,我们的逻辑是制造业投资与房地产投资稳定使得总需求稳定,供给侧改革仍在继续推进,周期股投资回报率回升,那么即使商品价格不再上涨,但如果能维持在一定盈利水平的高位,股票估值应该提升,公司投资价值不应恶化。

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