建筑装饰行业:雄安新区或将带动装饰板块反弹

雄安新区建设基建 房建先行,后周期装饰企业接力。雄安新区建设的任务包括“构建快捷高效交通网”、“建设优质公共设施”,目前新区的开发程度还较低,后续势必要推行规模庞大的基建项目以及公共设施建设。同时,设立雄安新区的首要目的即是集中疏解北京非首都功能,预计后续医院、高等院校、科研院所等事业单位、大型央企甚至部分部委的非核心部门等等,都可能要疏解到新区中来,这也将带来大量的房建项目。随着机场、车站、地铁、政府楼堂管所、公共场馆、酒店、商业综合体、办公楼、住宅等等基建房建项目的开展,作为建筑后周期的装饰企业将迎来大量的装饰需求,企业业绩必将接力表现。

提出短中长期建设规划,潜在的装饰建设增量规模可观。雄安新区规划建设起步区面积约100 平方公里,中期发展区面积约200 平方公里,远期控制区面积约2000 平方公里(对比深圳1997 平方公里,上海浦东1210 平方公里),建设空间大。据估算,到2016 年底深圳住宅存量约5.5 亿平方米,公共建筑存量合计约2 亿平方米,我们预计雄安新区远期建设规模也将达到此水平,潜在的装饰建设增量规模或将高达8000 亿。

订单与业绩触底回暖,迎来回升预期。2016 年受益经济复苏地产销售良好,基建项目有所增加,传导到装饰行业,新签订单整体实现了增长,广田集团、东易日盛、奇信股份、金螳螂等在手订单饱满。装饰公司业绩也有所回升,目前板块内14 家公司发布了年报或者业绩快报,其中11 家公司业绩同比增长,广田集团、东易日盛、瑞和股份、弘高创意等4 家公司增长超过40%。随着装饰公司新签订单的落地,我们预计业绩将继续好转,迎来回升预期。

从板块表现来看,目前装饰板块处于低位,有强烈的反弹补涨预期。近一年来,作为建筑产业链后周期的装饰板块,板块整体涨幅为-3.17%,大幅落后于建筑整体板块的整体涨幅31.73%,我们认为装饰板块目前处于低位,有强烈的的反弹补涨预期,预计后续有望出现板块轮动,装饰板块或将迎来上涨走势。

投资建议:我们继续强调买入:广田集团(联合腾讯成立腾讯过家家, 有望成为互联网家装新龙头)、东易日盛(家装纯正标的,A6 业务稳健增长,速美业务发展有望爆发)、奇信股份(引入战略投资者敢为软件,打造装饰物联网第一品牌)。建议增持金螳螂(传统公装龙头,业绩稳健增长,金螳螂〃家业务表现向好)。