农林牧渔行业3月月报:继续关注饲料板块布局良机

2月份农林牧渔板块小幅跑赢大盘。2月份申万农林牧渔指数上升2.01%,沪深300指数上升1.91%,跑赢大盘0.1个百分点。在28个申万一级行业中,农林牧渔位列第23位,上升幅度小于多数其他一级行业。分子行业来看,涨幅最大的行业是动物保健,上涨8.16%,跑赢大盘6.25个百分点,跑赢农林牧渔行业6.15个百分点。个股方面,天马科技、万福生科、益生股份、朗源股份等个股涨幅均在10%以上。

玉米现货价格开始上扬,大豆维持稳定。1)玉米:2月CBOT玉米期货价格环比上升2.09%。国内黄玉米期货均价环比上升0.40%,现货价格环比下跌0.11%。预计后期玉米价格将缓慢上涨。2)大豆:2月份,CBOT大豆期货价格环比上升0.20%。国内黄大豆1号期货价格环比下降0.86%,大豆现货价格环比下降0.07%。预计未来大豆价格维稳。

生猪价格小幅下跌,水产品涨跌互现。1)生猪:3月3日我国活猪均17.16元/公斤,环比下降6.02%;仔猪均价43.83元/公斤,环比上升4.13%;自繁自养平均盈利水平下降至468.73元/头。生猪价格预期不会下跌太多,第二季度仍然会在17元/公斤左右振荡。2)禽类:3月3日肉鸡苗均价1.05元/羽,环比上涨23.53%;白羽肉鸡5.74元/公斤,环比上涨0.17%。预计短期肉鸡价格稳中略涨。3)水产品:2月份鲢鱼价格同比上涨了5.96%,草鱼价格上涨了1.44%;海产品中海参价格下降4.17%,由96元/公斤降至92元/公斤,鲍鱼价格下降10元/公斤至140元/公斤,扇贝价格下降至8元/公斤,下降11.11%。

投资策略。1)种业:2017年政府工作报告再次强调供给侧改革,扩大优质水稻种植面积,加速水稻种子更新换代。重点关注水稻种业龙头隆平高科。2)生猪:生猪价格宽幅下跌,养殖利润收窄。大型和超大型养殖户补栏加快,小规模养殖户较为谨慎,未来生猪产业结构将会有大变化,利好规模化养殖场。建议关注生猪养殖龙头温氏股份和牧原股份。3)禽类:西班牙发生禽流感,或将封关,短期内新西兰、波兰复关难度大,17年祖代鸡引种量将大幅下滑。而H7N9对国内鸡肉消费的影响将逐步减缓。重点关注仙坛股份、益生股份和民和股份。4)动物疫苗:在猪瘟、蓝耳逐渐退出招采及口蹄疫和禽流感实行“直补”的背景下,新品种的研发迎来机遇,高端市场苗渗透率还有提高空间。重点关注生物股份、普莱柯。5)饲料:近期大型和超大型养殖户补栏积极,扩张速度加快,导致饲料行业的增速和集中度也在逐步提高。目前饲料板块的估值水平处于历史低位,重点关注业绩增速较好的海大集团、唐人神和禾丰牧业。

风险提示:原材料价格波动风险;疫病风险;食品安全;自然灾害风险。