欣旺达:消费类锂电快速增长,定增加码动力类锂电

报告摘要:

事件:

公司于2017年3月9日晚间发布2016年年度报告,2016年实现总营收为80.5亿元,同比增长24.42%;归属于上市公司股东的净利润为4.50亿元,同比增长38.44%;其中,归属于上市公司股东的扣非净利润为4.09亿元,同比增长22.7%。同时,向全体股东每10股派发现金红利0.35元。

点评:

业绩保持稳定增长,消费电子仍是增长核心驱动力之一。公司为国内领先的锂离子电池模组龙头制造企业,凭借技术实力与成本优势,进入国内外众多知名厂家供应链,产品在下游智能手机、笔电、可穿戴设备、VR等多领域得到应用。近年来,在智能手机整体增速放缓的背景下,受益于智能手机大容量趋势、国产手机品牌份额占比提升以及覆盖可穿戴、VR/AR设备、智能家居、无人机等多个高增长新兴硬件产业等多方面因素,公司近年来业绩保持快速增长态势。随着双电芯等微创新的推出与普及,以及笔电向软包转换的趋势,公司消费电子板块业务仍将维持高增长。

定增布局动力电池,打开新的市场空间。公司于1月18日发布定增预案,募集32.5亿资金用以消费类锂电模组扩产以及投入动力类锂电生产线建设项目。其中动力类锂电生产线投入20.5亿,达产后预计实现营收97.2亿,实现净利润8.53亿元。定增项目将有效增加公司产能规模,进一步提升公司规模与竞争力。

维持“买入”评级。我们看好公司顺应大容量高续航的发展趋势,保持消费类锂电业务的快速增长,同时切入动力类锂电打开新的成长空间。预计公司2017-2019年EPS分别为0.47/0.58/0.72元,维持“买入”评级。

风险提示:动力电池市场开拓不及预期。