长青集团:业绩符合预期,实际控制人持续增持彰显发展信心

事件:公司发布2016年业绩预告,实现营业收入26.11亿元(+8.65%),归母净利润5.03亿元(+51.32%),业绩符合我们的预期。

投资要点:

工业危废无害化处置业务和股权转让投资收益带来主要增长。报告期内,公司实现归属于母公司股东净利润5.03亿元,同比增长51.32%,最主要的增长来自于转让2家全资子公司获得的股权投资收益,其次为公司持续增加工业固废无害化处理及市政废物处理市场份额并且有效地控制成本。

实际控制人广晟公司持续增持彰显发展信心。实际控制人广晟公司通过两次协议转让以22.13元价格获得公司13.86%股份,又在二级市场以18.07元均价增持1.53%A股股份,以13.04元的价格增持0.33%H股股份。截止目前,实际控制人持有公司股份达到15.72%。实际控制人持续不断地增持,彰显对公司的发展信心。

在手产能释放为主要增长点,危废业务全国持续拓展可期。①截止15年底,公司在手资质量136万吨,在建资质超过80万吨,在手资质产能利用率的提高和在建资质的释放保障未来几年业绩增长。②危废行业产能缺口较大,在政策收紧和审批权下放的刺激下需求快速释放。公司为危废行业龙头,运营规模远超第二梯队公司,具有绝对技术和经验优势。在国资背景下,与广晟公司资源和资金有效结合,在高起点下再度蜕变,有望将业务从珠三角进一步向全国拓展,成为全国性危废龙头。

投资建议:看好危废行业高景气和公司作为龙头的进击,持续强烈推荐。我们看好危废行业产能缺口的快速释放以及公司作为龙头的持续拓展。公司未来5年业绩有望维持中高速增长,预计16—18年EPS0.56、0.64、0.78元,对应PE32、28、23倍,维持强烈推荐评级。

风险提示:项目达产不达预期、政策风险、市场系统性风险