行业比较周报:关注航运、稀土、黄金、钴,景气度回升

基本结论

一、2月微观数据不错

投资主线:自月中开始BDI开始回升,1月铁路货运量增速继续维持高位,电厂日均耗煤量1-2月同比好于去年12月。再加上微观调研的2月工程机械销量数据,1-2月各类中游数据非常完美。猪肉、鸡肉、蔬菜价格均延续调整,而且从幅度来看,大于每年春节后的下降幅度,预计后续将会拉低CPI食品部分。从配置角度来看,短期建议关注两条主线:首先,现在依然可以期待两会的政策,建议关注一带一路、国企改革等。其次,1-2月经济乐观预期依然延续,但3月如何分歧极大,周期的配置宜着眼长线,短期可挖掘补涨和之前关注度不高的周期(稀土、小金属)。

推荐配置方向:航运、稀土、黄金、钴。

二、价格跟踪:BDI、锑、黄金、钴、稀土

(1)BDI:上周涨18%,自月中止跌后,连续两周上涨。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整,这里面季节性因素可能是主要原因,而从过去几年的数据来看,每年2-3月,春节过后,钢厂开工,BDI指数均会有较为明显的反弹。

(2)锑:本月以来,锑价涨10%,锑精矿、氧化锑价格同比涨幅高达62%。锑下游的需求增长点众多,整体较为稳定。由于环保督查,锑矿山关停和减产情况逐渐增加。

(3)黄金、白银:上周黄金涨1.8%。黄金的中期趋势由利率和通胀主导。目前大宗商品整体趋势上行,通胀上行的趋势依然存在。美元指数近期连续弱势、特朗普新政带来巨大不确定性,是前期黄金上涨的重要催化剂,后续黄金的上涨将取决于通胀预期。

(4)钴:单周上涨7%,单月上涨36%。刚果政局危机导致钴矿供给减少,海外钴原料价格上涨。2017年第一周,因政令送达时滞出现了个别省矿业局(如上加丹加省)停止办理精矿出口手续的情况。再加上由此带来的产业链上下游囤货,导致价格快速上涨。

(5)稀土:自去年至今的价格上涨周期中,稀土较为落后。氧化钕、氧化镨上周分别上涨3%和2.5%。1月份以来,工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进,供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库,近期环保检查风声有进一步收紧的迹象,对后市行情相对乐观。

三、中微观数据重要变化

BDI:上周涨18%,自月中止跌后,上周加速上涨。

锑:本月以来,锑价涨10%

钴:单周上涨7%,单月上涨36%。

稀土:氧化钕、氧化镨上周分别上涨3%和2.5%

风险因素:经济大幅下行,环保政策变化等。