《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》点评:医保目录扩容,利好行业发展

事件。

23日中午国家人力资源与社会保障部印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》,正式公布了2017年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。

要点。

1.目录扩容引导行业健康发展

新版目录共收载药品2535个,较2009年版目录增加了339个,增幅约15.4%,中药饮片部分未作调整,仍沿用2009年版药品目录的规定。此外,经过专家评审同步确定了45个拟谈判药品,均为临床价值较高但价格相对较贵的专利、独家药品。

我们认为,医保基金是当前我国医疗市场的最大的支付主体,医保目录扩容,意味着其支付覆盖范围增加,有利于国内医药市场的稳定增长。 本次调整支持创新、鼓励竞争的政策思路明显,针对创新药和独家品种,增设谈判目录,通过医保支付、市场引导,鼓励企业技术创新,有助于促使医药行业的产业升级和健康发展。

2.中药/创新药受益最为明显

对比2009年和2016年的医保目录,西药部分新增品种133个,中成药部分206个,中药板块受益最为明显。2016年起国家先后发布《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》和《中华人民共和国中医药法》,鼓励、支持中医药产业发展,本次医保目录调整也体现了主管部门一贯的态度。

此外,儿童用药和国产创新药也是本轮医保目录调整的赢家,新增91个儿童药品品种,2008年至2016年上半年我国批准的创新化药和生物制品中,绝大部分都被纳入了2017年版药品目录范围或谈判药品范围。

3.品种放量利好企业长期发展

进入医保目录品种能够降低居民个人医药负担,利于生产企业市场推广,历史情况来看,产品纳入医保目录后1-2年,大概率会进入放量期,对公司业绩形成长期利好。

此次新版目录调入品种涉及的上市公司大约有40多家,品种数量排名

靠前的上市公司有:亿帆医药(002019)(12个)、海正药业(600267)(9个)、人福药业(600079)(6个)、恒瑞医药(600276)(6个)、康缘药业(600557)(5个)、益佰制药(600594)(4个)等。

4.结构分化促使强者恒强

产品从进入医保到实现放量,还需要经历招投标、二次议价、市场推广等多个环节,考虑到当前医保支付压力,我们认为本轮医保产品将会面临更大的降价压力,后续存在结构分化的可能性。

从价、量角度出发,竞争格局较好的独家品种、营销网络完善及研发能力突出的企业有望成为医保目录调整的主要受益者,建议重点关注益佰制药(600594)、恒瑞医药(600276)、人福医药(600079)、康缘药业(600557)等。

风险提示:药品降价风险,招标进程低于预期。