金融工程周报:指数面临调整压力

业绩预告事件统计规律:业绩预告是事件驱动型策略的常用事件,鉴于年报业绩预告近期频繁出炉,并在接下来的两个月内持续出现,本周我们再次针对2010年后的业绩预告事件带来的超额收益进行统计,希望对投资者有所帮助。主要结论如下:1.总体来看,超额收益较高的事件为预增事件和扭亏事件,在业绩预告发出之后有着持续的超额收益,预减和续亏负面影响较大,特别是续亏事件短期市场冲击较大。2.分行业来看,业绩预增事件对应的银行业表现较差,属于例外,表现较好的行业为计算机、综合、商业贸易等行业;扭亏事件对应的采掘、传媒、电气设备等行业表现较好。

市场表现:本周股市虽然处在上升区间,但已经暴露疲态,之前的军工、基建主线均呈现不同程度的分化和调整,虽然新疆、福建等区域性板块仍较为强势,但短期继续上行的压力较大,在股指期货部分松绑的刺激下,券商先扬后抑,表明市场追高的力量已经有所衰减。总体来讲,我们维持上周的判断,2月初以来的两会行情将面临调整压力。

资金流向跟踪:在资金流向层面,本周沪深两市资金均为流出,相对上一周流出大幅增加。行业方面,主力资金流入的行业仅有银行和家用电器,而流出率较大的行业分别为钢铁、传媒、农林牧渔、计算机和国防军工。

基金仓位估计:从基金仓位估计角度来看,相较上周,普通股票型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金的仓位小幅上升,分别为-0.17、0.13%和0.01%。偏股混合型基金和偏债混合型基金和平均仓位分小幅下降0.49%和0.24%。

量化组合近期表现:国海研究量化组合一号本周收益-0.02%,基准0.23%,超过基准-0.25%,组合2017年年初至今收益2.38%,基准3.36%,落后基准0.92%。国海研究量化组合二号本周收益0.38%,基准-0.47%,累计超额收益0.85%,该组合2017年年初至今收益-0.06%,基准0.70%,落后基准-0.64%。(敬请关注万得组合管理中相应组合持仓数据)

因子分析:从因子角度看,本周估值类因子,如BP(+)、EP(+) 等仍具有明显的选股效果,特别是在中小创分化趋于明显的市场中,低估值效应更为明显,而同步伴随的便是中小创的ROA 和ROE 效果。同时,成交额和换手率因子在各板块中仍具有较好的区分度。分行业来看,银行业较为例外,由于上周银行股中次新股表现抢眼,估值因子的表现与其他行业相比,差异较大。

风险提示:模型结果仅代表统计意义上的结论,不能保证未来实现,希望投资者在实践中结合多方面的信息作出投资决策。