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2017年1月金融数据点评:天量社融都去哪儿了?

来源：光大证券

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作者：张文朗,黄文静 2017-02-16 00:00:00

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本月多项金融数据创历史之最。窗口指导下,新增贷款低于预期,但银行压缩票据、非银金融贷款,二者降幅创历史之最。而企业和居民中长期贷款再创新高。春节取现和央行投放,M0 新增创历史最高。企业活期转移至居民存款,M1、M2 剪刀差收窄。窗口指导虽管得住贷款,但管不住表外,社融创历史最高:表外票据创新高;房企贷款发债趋严,城投发债意愿降低,非标融资创历史次高。往前看,基建发力,银行配债下降,企业中长期贷款仍是信贷主力,楼市调控,按揭降势难改。地产投资放缓,城投转型,非标增长受限。类滞胀之下, 信贷和社融增长势头或不及去年。

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