农产品加工及流通:菌菇行业工厂化率加速提高,龙头企业有望放量成长

金针菇工厂化率迅速提升,龙头企业有望放量成长:金针菇工业化生产的质量不亚于传统种植模式下出产的金针菇,同时由于规模化生产,工厂化成本相较于传统种植有明显优势。目前金针菇工厂化企业生物转化率已达较高水平,企业主要通过扩张产能,依靠规模化来进一步降低成本。金针菇企业扩产后通过管理团队、仓库及土地等共用可降低成本5-10%。目前行业仍以中小企业为主,在此条件下,龙头及中型金针菇企业纷纷扩产,预计行业工厂化率加速提升,预计17年底金针菇工厂化率将超过50%,龙头企业依靠规模成本优势有望放量成长。

双孢菇、杏鲍菇等工厂化技术有望提高,成为行业龙头未来新增长点。随着17年产能逐渐释放,金针菇市场供应预计大幅增长,市场竞争加剧,食用菌行业龙头对新品种探索具有比较强的动力,包括:

1)双孢菇:是我国五大生产菇种之一,相比于金针菇及杏鲍菇工厂化种植程度较低。 国外双孢菇具有比较成熟的技术,通过工厂化生产成本比国内传统种植具有优势,但国内双孢菇目前工业化技术尚不成熟,行业龙头企业有意学习引进国外技术,实现双孢菇规模化生产。

2)杏鲍菇:目前国内工厂化生产相对较高的菌种,但行业中小企业较多,龙头企业有望加速抢占中小企业市场份额。

3)海鲜菇:约600-800吨/日的日消费量,主要可替代蟹味菇,未来开拓市场是关键。

香菇工厂化仍处于探索期。受制于工厂化出产的香菇质量较低,短期内难以取代传统生产模式。根据我们草根调研,目前国内传统种植香菇质量远高于工厂化生产的质量,这造成了销售价格的巨大差异:工厂化生产的香菇价格低于传统种植香菇;同时成本端工厂化生产成本也偏高,价格低+成本高的劣势叠加造成了工厂化生产利润空间被压缩,相较于传统种植方式不具有明显优势,目前国内香菇成功实现工厂化生产的企业几乎没有。

金针菇行业扩产严重,价格仍有压力:随着17年新产能的逐步释放,金针菇市场供给将迅速上升,预计17年金针菇价格仍有压力。

投资建议:重点关注行业内龙头企业如众兴菌业等,关注极端天气对农产品价格带动机会。

风险提示:金针菇价格波动风险。