2017年1月物价点评:“类滞胀”来势凶猛_股票频道

煤价未跌、油价大涨、黑色有色涨势汹汹,1月PPI同比连续第13个月上涨至6.9%,再创02年以来新高。煤价影响滞后、地条钢清零军令状、石油周期确立、低基数以及贬值影响,一季度PPI高点或破8%。

非食品CPI加速上涨,印证“类滞胀”逻辑。春节错位助推,鲜菜难再挡食品CPI上行,非食品价格全线上涨,过去一年涨幅扩大1个百分点,涨势更需警惕。

往前看,“类滞胀”逻辑在菜肉之外,压力有增无减。未来3个月鲜菜和猪肉短期或成扰动,但“类滞胀”的逻辑主要在非食品。原材料涨价继续,成本推升CPI通胀;人民币有效汇率贬值10%,进口价格大幅抬升;信贷高速扩张推升通胀预期,催生投机;严查超载或提升运费,房价对房租的滞后影响逐渐显现,“以药养医”改革或推升医疗服务价格。总体看,今年通胀压力有增无减,PPI通胀高点在一季度,但CPI通胀高点或在下半年,四季度或达2.7%。