经济金融热点快评:外贸“开门红”为全年企稳向好奠定基础

海关总署数据显示,2017年1月我国货物贸易出口同比增长7.9%(美元计价,下同),增速较2016年12月(-6.2%)大幅回升14.1个百分点,进口同比增长16.7%,增速较上年12月(3.1%)提升13.6个百分点,贸易顺差513亿美元,环比增长26.1%。主要关注点如下:第一,外需持续好转和基数作用推动出口超预期回升。在连续9个月出口负增长之后,2017年1月我国出口增速大幅回升至7.9%,创2015年3月以来新高,这与外需持续好转和基数作用有关。一方面,全球制造业PMI已经呈现多月积极扩张信号,部分国家制造业进入库存上行周期,由此对我国出口复苏产生持续支撑作用。1月,我国对美国、欧盟、日本、韩国、台湾地区、东盟出口增速均比12月改善,分别回升1、7.6、14.7、3、1.3、1.5个百分点。另一方面,2016年1月出现-15.2%的异常负增长,也推升了今年1月的同比增速。此外值得注意的是,如果只看一般贸易和加工贸易这两个主要组成部分(占总出口90%左右),那么今年1月出口增速虽然回到正增长,但仅为1%。

第二,内需稳健增长支撑进口量价齐升。在2016年进口增速逐步回升的基础上,2017年1月进口增速跳升至16.7%,创2013年1月以来新高。这仍然延续了国内需求、工业生产、投资继续稳定增长带动进口回升的逻辑,煤炭价格等高频工业指标近期保持稳定与之相互印证,此外也与春节前夕提前进口和储备大宗商品有关。铁矿石、原油进口数量分别增长11.9%、27.5%,增速分别较上月回升19.5、17.9个百分点。对比相应商品的进口金额增速,可以发现金额增速的回升幅度明显高于数量增速的回升幅度(66、54.4个百分点),说明相应产品价格上涨也发挥了重要作用。

第三,中美经贸关系不确定性有所下降,外贸复苏积极信号增多。尽管特朗普贸易政策上偏于保护主义倾向,但近期中美两国就经贸关系等问题沟通较为顺利,外贸不确定性有所下降。从贸易周期来看复苏信号较为稳定,2016年年中之后全球贸易形势逐步好转,制造业PMI呈现多月积极扩张信号,OECD综合领先指标、中国外贸出口先导指数同步触底回升。综合来看,2017年外贸形势趋稳向好,尤其是一季度出口有望表现突出,全年出口可能结束连续两年的负增长。