2016年12月宏观数据点评:工业投资稍降消费加快,边际改善完美收官

工业投资稍降消费加快,边际改善完美收官2016年12月,规模以上工业增加值同比实际增长6%,较11月份回落0.2个百分点。工业增加值总体平稳,但部分行业增速动力有所减弱,尤其是纺织、黑色金属冶炼、有色金属冶炼和运输设备等行业。投资同比增长8.1%,增速比1-11月份回落0.2个百分点。基础设施投资本月继续回落拖累整体表现,制造业投资与民间投资持续上升;房地产投资增速先降后升,12月反弹至11.1%,但销售仍在下滑,地产进一步降温。消费增长10.9%,较11月份加快0.1个百分点。这一定程度上得益于消费品价格的上涨,社会消费品销售总额实际增速与上月持平。

其中服装、化妆品及日用品增速均回升,通讯器材和家电音像均有回落。整体来看,4季度随着数据的全面好转,投资的企稳缓升,GDP回升至6.8%的年内高位,也使得全年的经济运行持平于6.7%。经济底部运行,边际改善的格局不变。

A股向上趋势不变,债市恢复反弹为主基调经济平稳+价格适度回升,今年企业效益将有力改善,资本市场向上趋势不变,当前低迷只是受季节性资金紧张冲击影响的结果。从行业看,PPI回升给资源行业的效益改善提供了良机,上游资源性行业如采掘(煤炭、有色)、石化等重化资产都将受益于此,大盘蓝筹未来的良好表现可期,继续看好大盘蓝筹。由于经济仍然处稳中偏升、底部徘徊阶段,总需求增长依然缓慢,终端需求增长依然有限,下游制造业整体而言将受到挤压。股市上中下游和中小盘或仍难有起色。对于债市而言,2016年年末的调整,主要是资金面紧张冲击的结果。虽短期春节因素使得资金仍易紧难松,但春节季节性因素的影响远比年终的结算型资金需求冲击弱,且央行创设新型工具扶持投放力度逐渐加大。另外冲击后的杠杆已下降不少,因此2017年1季度债市恢复性反弹将是市场主基调,市场收益率下行的趋势也不会变。

坚持资金回归实体导向,稳固经济向好基础4季度的经济以6.8%的好成绩完美收官。2016年国民经济运行保持在合理区间,发展的质量和效益均有提高。数据反映出国民经济稳中缓升、稳中提质态势愈加明朗,这给看空中国经济前景的人一记有力回击。在当前经济企稳的背景下,经济政策上仍要以稳字当先;货币政策上,为降杠杆抑泡沫降成本,紧数量低利率的组合不变。投资消费工业经济都表现平稳表明中国经济运行的状况比较良好。坚持稳中求进的政策总基调,坚持供给侧改革的发展方向,中国经济的未来发展前景不仅平稳无虞,时不时会呈现稳中趋升的态势。坚持资金回归实体经济的导向,也会为资本市场的发展奠定良好的基础,进一步稳固中国经济全面向好的基础。