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隆鑫通用:进度超预期,通航战略快速推进

来源:光大证券 作者:刘洋 2017-01-24 00:00:00
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事件:

公司公告称,公司于2017年1月19日完成对意大利CMD公司的收购,取得CMD公司约67%的股权。同时,CMD于2017年1月19日正式收到欧洲航空安全局(EASA)在2016年12月21日签发的关于CMD公司获得设计单位资质认证(ADOA)的证明文件。

收购与认证进展迅速,通航战略推进超预期

公司于2016年11月16日签订的《股权收购与投资协议》中约定,此次收购的交割日不迟于2017年7月14日,而公司于2017年初完成此次收购,进度超预期。同时前期公司预计CMD于2017年2月取得欧洲航空安全局(EASA)签发的设计单位资质认证(ADOA)的证明文件,而实际进展超出市场预期,有利于后续相关认证工作的开展,亦表明CMD在通航发动机领域的技术获得认可,后续进展值得进一步期待。

打造通航“中国芯”,“无人机+通航发动机”协同前行

CMD在通航发动机领域积淀多年,研发产品CMD22(汽油发动机)和GF56(柴油发动机)技术性能先进。此外,CMD22已经提交了产品型号适航认证的申请,预计2017年底前将获得相关认证,同时标的公司计划将于2018年向EASA(欧洲航空安全局)提交柴油活塞式发动机(GF56)的产品型号适航认证的申请,预计于2020年前获得相关认证。此次收购完成,有利于公司在专业级无人机领域实现产品升级,进一步提升公司无人机产品的有效载荷,从而极大提升公司在通航领域的全方位布局。同时凭借CMD发动机先进技术,未来有望进一步切入军用领域,并有望成为通航发动机龙头企业。

买入评级,6个月目标价30元

公司战略清晰,各项业务稳步推进,值得长期投资。公司以现有业务为基础,无人机搭载农业信息化、通航发动机国产化,战略转型升级不断推进,业绩估值有望持续提升。2016-2018年EPS分别为1.03元、1.13元和1.32元。买入评级,6个月目标价30元,对应2017年27倍PE

风险提示:摩托车销量不及预期;新兴业务发展不及预期。





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