非金属类建材行业:水泥盈利支撑强,细分行业推荐中材科技、龙泉股份等

本周建筑材料申万一级行业指数上涨0.29%,沪深300指数上涨1.05%;细分行业指数中,水泥制造指数上涨2.82%,玻璃制造下跌3.09%,管材指数上涨0.37%,耐火材料指数下跌4.66%,其他建材指数下跌0.51%。2017年1月起,建筑材料指数下跌明显,本周略有回升。本周,细分行业中,水泥制造和管材指数上涨,玻璃制造、耐火材料和其他材料指数不同程度下跌。

本周主要城市水泥价格变化情况:南昌(高标-30元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较2016年和2017年1月20日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨),华东、中南区域各主要城市P.O42.5水泥价格全面已超出去年同期水平。

本周全国水泥市场价格较上周下降。下降主要是江西南昌和九江,再次回落10-30元/吨。春节临近,需求继续萎缩,环比减少30%,农村需求所剩无几,部分重点工程仍在赶工,不同地区日发货普遍剩3-5成,预计下周需求基本结束,进入短暂停滞期。玻纤均价6月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面,沥青价格环比12月上涨约2%,PVC价格周度上涨40元/吨,较去年同期上涨23%,PP价格环比12月上涨约1%。

协同限产、错峰生产、环保督查等构成了水泥行业特色的“去产能”,16年下半年价格表现较好,带动水泥行业中观及企业微观层面已有明显的盈利改善,17年开局价格较优,继续看好华东、中南区域旺季盈利弹性显现,推荐华新水泥、万年青、海螺水泥。北部冀东水泥区域供需格局向好叠加集中度提升,17年预期盈利改善明显,配置价值显现。春节前水泥价格以稳为主,春节后,17年价格基础较高,视春节后需求恢复情况调整。

建材细分行业优质标的价值显现,推荐中材科技(主业盈利预期均向好,业绩与估值双恢复)、龙泉股份(水利投资回升及核电、石化需求复苏背景下17年业绩反转)、长海股份(估值调整至历史低位,成长性优)、西部建设(大西部地区固定资产投资预期升温驱动估值中枢上移,业绩弹性大)、建研集团(外延坚定、检测业务内生扩张)。

建筑板块推荐中国建筑(16年净利润将同增10%,新签合同额同增22.5%)、中国中冶(国企结构调整基金首次参与增发,与五矿整合进入关键第二年,提升国改预期;16年新签合同额同增25.1%)、中设集团(市政/基建等新兴领域拓展顺利,2016年新签合同额超40亿元,纯设计咨询订单有望实现翻倍式增长)。