钴行业跟踪报告6:2016年全球电池用钴量大增,看好钴量价齐升

2016 年全球电池用钴量大幅增长

据安泰科数据显示,全球方面,2016 年钴消费量约9.5 万吨,相较于2015 年9.28 万吨消耗量增长2.37%,略低于预期。其中,电池行业钴消费量为4.95 万吨,占比52.1%,消耗量同比大幅增长20.73%,主要系新能源汽车需求爆发带动;另外,超级合金行业钴消费量为1.65 万吨,占比17.36%;硬质合金行业钴消费量为1 万吨,占比8.2%;磁性材料行业钴消费量5800 吨,占比6.1%。

国内方面,2016 年钴消费量约4.6 万吨,同比增长3.37%,终端消费仍以电池为主,约为35237 吨,占比76.6%,消耗量同比增长8.47%,另外,硬质合金消费2800 吨,高温合金1300 吨,磁性材料1700 吨,催化剂1500 吨,玻璃陶瓷1600 吨。可以看到,国内电池用钴量增速明显低于全球,一方面是国内电池用钴量基数高,且3C 电池用钴量占比大,新能源汽车需求增长体现的弹性小;另一方面,因为国内三元电池主要应用在乘用车上,客车领域尚未解禁三元电池的使用限制,而国外新能源汽车以三元路线为主,所以2016 年国内新能源汽车带动钴需求增速不及国外。

需求持续增长,供给或将收缩,看好钴量价齐升

供需理论中,需求决定长期趋势,供给则决定短期波动。需求方面,国内新能源汽车补贴政策已于2017 年1 月1 日开始执行,为了获得高档补贴车厂将尽可能要求更高能量密度的电池,三元路线将是未来趋势;另外,2016 年国内新能源汽车完成销量50.7 万辆,同比增长53.0%,我们预计2017 年销量有望达到70~75 万辆,同比增长40%~50%,下游将对原材料需求有明显拉动。供给方面,刚果金矿业部和矿业商会于2016 年12 月30 日正式签署发布铜精矿和钴精矿的出口禁令,该禁令已于2017 年1 月1 日生效,旨在鼓励矿商在刚果金国内进行精炼加工,此举可能短期影响全球钴精矿的供给。

据Wind 显示,MB 钴价从最低的10.1 美元/磅涨至15.8 美元/磅,涨幅达到56%,金属钴则从最低的19.5 万元/吨涨至30 万元/吨,涨幅达到54%。我们认为,2017 年钴需求持续增长,供给或将收缩,供需明显紧张,我们仍然坚定看好钴价继续上涨,钴将是新能源汽车产业链中量价齐升最为确定的环节。