轨交行业周报第3期:铁路货车大规模招标,车辆制造企业受益

报告摘要:

本周观点:铁总启动年内首次铁路货车招标,数量高达40000辆,我们认为,2017年铁路货车招标体量将是近五年最大规模,车辆制造企业将持续受益;中国铁路主流信号产品首次通过TSI认证,轨道交通信号系统获得欧洲“签证”,在“一带一路”背景下海外市场有望扩大,加之国产化推动,轨交信号系统相关标的明确受益。

2017年铁路货车招标数增长迅猛。从2010/2011年,招标量超过3万辆;2012年是近几年峰值,达到40300辆;到2015年持续下滑,仅1万多辆,从2016年开始温和回升,2017年增长迅猛。原因在于:一是铁路固定资产投资持续在高位,超过16%用于机车车辆等购置;二是中欧班列的爆发式增长,16年上半年同比增3倍多。一带一路的推进,将继续释放需求,17年超过4万辆招标数。此次招标车型为NX70A和X70两种车型,按照单价40万元测算,招标规模在160亿左右,受益标的是中国中车、北方创业和晋西车轴等相关标的。

中国铁路主流信号产品首次通过TSI认证。中国通号RBC设备成为我国首个获得“欧洲签证”的主流信号产品,为中国通号进入欧盟和全球市场突破了技术壁垒。在“一带一路”和信号系统推动国产化的背景下,国内轨道交通信号系统供应商先关标的将持续受益。目前轨交信号系统供应商主要有中国通号、卡斯柯、北京交控、铁科院和众合科技等,中国通号和众合科技是港股和A股的受益标的。

投资建议:我们认为,“十三五”期间是轨道交通迅猛发展的五年,产业链上下游显著受益,相关标的投资机会显现。2017年,铁路机车车辆招标超过2016年是大概率事件,随着“一带一路”国家战略的推进和轨交核心技术及零部件国产化需要,轨交产业链上相关标的继续受益。

推荐组合:

中国中车、隧道股份、众合科技、中国通号、鼎汉科技、佳都科技、辉煌科技、永贵电器、康尼机电、开尔新材。

风险提示:

轨道交通建设投资不及预期;国际市场开拓遇阻;系统性风险。