合肥百货:绝对控股台客隆超市,强化区域市场优势地位

子公司通过收购和增资,获得台客隆超市68.75%股权

1月18日晚,公司公告称,公司全资子公司合家福超市于2017年1月18日与翁友定等5名自然人签订协议书,收购其持有的台客隆超市股权250万股,价格为3875万元。在收购同时,合家福超市拟投入4650万元对台客隆超市进行增资(增资300万股)。此次收购和增资完成后, 合家福超市持有台客隆超市550万股权,占增资后台客隆超市注册资本总额的68.75%。项目收购和增资所需8525万元拟由合家福超市以自有资金解决。此次投资事项已经公司董事会审议通过,不需要再提交股东大会批准。

完善公司的超市连锁网络体系,强化公司在安徽市场的优势地位

此次收购完成后,台客隆超市门店将直接纳入公司超市连锁经营体系, 与公司其他超市门店实现连锁化、集约化经营。重组工作完成后,公司通过注入品牌、人才、资金、渠道等资源,以及公司各门店的联动经营和宣传,预计台客隆超市的销售额将会有所上升。我们认为此次收购能够完善超市连锁网络体系,强化公司在安徽市场的优势地位,提升公司在安徽市场的联动经营能力,实现规模扩张,扩大市场份额。

安徽区域市场龙头,行业竞争略有加剧

公司是安徽省首屈一指的零售企业,无论从区域垄断性还是从公司的业态丰富性而言,都是可以和其他省份百货龙头企业媲美的公司。但由于宏观经济不振以及省内竞争加剧,公司2014-2015年业绩表现平平。2016年公司业绩有企稳迹象,1-3Q2016公司实现营业收入73.57亿元,同比增加1.13%;归属于母公司净利润为2.31亿元,同比增长6.01%。

维持盈利预测、增持评级,维持6个月目标价9.20元

此次交易对公司2016年度财务状况和经营成果无影响,我们待交易完成后再调整对公司2017-2018年的盈利预测。我们暂时维持对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS 为0.35/ 0.37/ 0.41元的预测,维持公司未来六个月9.20元的目标价,维持增持评级。

风险提示:

宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。