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12月进出口数据点评:别老盯着美元,更应关注内部汇率

来源：光大证券

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作者：张文朗,黄文静 2017-01-16 00:00:00

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尽管人民币对外持续贬值,但出口已经连续15个月同比下滑。这个迷思在于我们不能只盯住人民币兑美元或有效汇率这样的外部汇率,更应关注以非贸易品(比如房地产)与贸易品价格之比所表示的内部汇率。中国近几年的房地产价格上涨带动了内部汇率大幅上升,从而挤压出口部门资源,增加其生产成本,降低出口竞争力,妨碍产业升级。内部实际汇率升值降低出口竞争力,又反过来增加人民币对外贬值压力,导致进口价格上升,并引发输入型通胀。2016年12月份以人民币计的进口价格同比上升10%以上,是“类滞胀”的重要推手。总之,在房地产价格高企的情况下,我们不能只盯住人民币对外汇率,更应关注内部汇率。

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