食品饮料行业周报:市场混改预期有所加强,继续关注春节旺季行情

上周市场表现:上周食品饮料板块指数下降2.43%(上一周为上涨2.25%),涨幅在排名第7名(共28个一级子行业),落后上证综指1.11pct,落后沪深300指数1.60pct,板块日均成交额113.07亿元(上周为136.04亿元)。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为29.09,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为15.91和13.07。在重点关注公司中,上周涨幅最多的是海天味业(6.93%)、百润股份(2.68%)和海欣食品(2.41%)。

上周重点资讯:(1)乳业资讯网:按中澳自贸协定,2017年,澳大利亚进口关税婴幼儿配方乳粉关税将减为6%,鲜奶10.5%,原料奶粉和炼乳关税为7.5%,奶酪8.4%;(2)酒业家:剑南春水晶剑出厂价每瓶正式提高10元(通过减少费用支持的方式)。(3)乳业资讯网:1月9日,农业部网站刊发农业部、国家发改委等五部委联合印发的《全国奶业发展规划(2016-2020年)》。(4)乳业资讯网:乳业专家宋亮表示从2017年开始国内奶价将进入上涨周期,2017年中国奶业将相对乐观,最终国内奶价会保持在3.8元/公斤左右。

本周行业观点:(1)市场混改预期有所加强,继续关注春节旺季行情。由于受大盘下跌影响,以及上上周白酒板块上涨4%后的回调压力,导致上周白酒板块整体下跌了2.26%。我们认为,随着春节越来越近,近期茅台供给一直处于紧张状态,如果一批价持续上涨的话,白酒板块节前效应有可能会迎来最后一波机会。2017年全年来看,白酒行业有望继续延续复苏趋势,但是目前板块估值已经反映复苏行情,因此今年不太可能出现普涨行情。我们认为,个股分化有望加剧,两类企业有望获得超额收益。一类是国企改革标的,比如说山西汾酒(600809);另一类是有望获得高增长的企业,如泸州老窖(000568)和顺鑫农业(000860)。上周白酒板块整体上涨3.79%,涨幅位居食品饮料子板块之一。(2)消费升级加速,关注保健食品业务收购带来新的增长点。在保健食品消费中,运动营养产品比重很小,未来增长潜力很大。根据RolandBerger2016年5月发布的研究报告,至2020年,中国运动营养产品预计年化增长率为15%,体重管理产品预计年化增长率10%。我们建议关注保健食品行业的收购事件,重点关注西王食品(000639)。公司收购全球保健食品领先品牌Kerr,收购后Kerr有望维持高增长,同时与西王在多方面有协同效应,有望对西王业绩带来显著提升。