军工行业2017年策略报告:强军目标指引方向,军工行业大年来临

自2015年“股灾”发生之后,军工板块就进入调整周期,2016年全年基本维持低位震荡格局,表现弱于A股大势。但是,在党中央贯彻落实新形势下的强军目标和新形势下军事战略方针指引下,我国军事体制改革和军工行业改革均在快速推进,按《军队建设发展“十三五”规划纲要》,未来5年,军队主要领域发展指标要取得较大突破,关键作战能力要实现大幅跃升,整体发展布局得到明显优化。国家政策方向明确是军工行业2017年大发展的有利保证,2017年有望成为军工大年。

放眼国际,世界自美苏冷战结束之后再次启动全新军备竞赛的阴影愈发沉重,全球军费开支回到了增长的轨道,或将开启下一个全球军费强劲增长的十年。美国当选总统特朗普表示,将扭转美国军费下滑的局面,巩固美国世界军费第一的位置。日本政府正在审核的2017预算中防卫费预计达到创历史新高的约5.1万亿日元,连续五年增长。印度2016年军费开支为507亿美元,超过俄罗斯和沙特,成为全球第四大军事支出国。

目前,军事体制改革已进入到军队规模结构和力量编成改革阶段,改革对军工行业需求的影响将得到直接体现,为军工行业2017年的业绩提供支撑。军工行业改革方面,《军工科研院所分类方案》和《军工科研院所分类改革实施工作方案》已编制完成,军工科研院所资产注入上市公司已取得突破,新一轮军工资产证券化将在2017年进入密集期,为军工行业提供刺激因素。同时,军民融合发展在上升到国家战略之后,具体配套政策已逐步落地,军民融合概念板块将开始“由虚转实”,为2017年军工板块的表现带来更多活跃因素。

虽然我国军事现代化建设已取得突出成果,但由于历史欠账规模巨大,仍然不足以满足需要。空军仍有700-800架二代战机需要替换,陆军仍有约2000辆陈旧坦克在服役,海军主力舰艇数量依然不足。海陆空三军、火箭军和战略支援部队更新装备的预期为军工行业发展提供了切实需求。

建议2017年投资者从军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展三条主线布局军工行业。军工资产证券化方面,可关注国睿科技、杰赛科技、北方创业、江南红箭、北方导航、钢构工程、航天机电、航天动力、成飞集成;军队装备更新和出口方面,可关注中国重工、中船防务、中航飞机、中航动力、中直股份、洪都航空、光电股份;军民融合发展方面,可关注海兰信、天和防务、川大智胜、振芯科技、高德红外、宗申动力等。

重点关注:国睿科技、中国重工、中航动力、川大智胜。

风险提示:国家政策调整风险经济环境变动风险