有色金属行业:有色价格止跌企稳、建议加仓锌钴标

投资要点

投资策略:有色价格止跌企稳、建议加仓锌钴标的

上周有色金属期货价格止跌企稳,现货价格也出现止跌反弹。元旦至春节期间,为有色金属传统淡季,市场成交萎缩。我们认为,锌短缺的逻辑仍存在,中长期看好锌价,建议关注回调充分的中金岭南(000060);钴短期价格仍看涨至30万元/吨,可关注钴资源回收及锂电池正极材料最大供应商格林美(002340);黄金价格也出现止跌企稳迹象,后市下行的空间较小,上涨概率大于下跌,可关注黄金冶炼及新投产10万吨电解铜项目的恒邦股份(002237)。

上周表现有色跌0.35%,跑输沪深300、银泰资源涨14.33%领涨

上周,有色行业跌0.35%,沪深300涨0.08%,有色跑输沪深300。本周钨行业以6.93%的跌幅领跌,其他子行业全部下跌。上周涨幅前五:银泰资源(14.33%)、中钢天源(10.41%)、焦作万方(10.10%)、鑫科材料(10.00%)ST合金(5.82%)。

重大事件:美国11月新屋销售增长创新高、2017新能源汽车补贴出台

宏观:2016年12月中国制造业采购经理指数为51.4%,略低于上月0.3个百分点,保持在扩张区间,为年内次高点;中国到2020年将增加城市轨道交通运营里程约3000公里;营改增试点全面推开5-11月四大行业减税1105亿;中国11月规模以上工业企业利润同比14.5%;2018年起将开征环保税;美国11月新屋销售环比增长5.2% 创八年来第二大增幅;日本11月季调后零售销售(月率)0.2%,好于预期;日本11月失业率3.1%,不及预期、11月全国消费者物价指数(年率),与预期持平。

行业:印尼矿业组织谋求出口低品位镍矿石;菲律宾出口中国镍矿总量下降;智利11月铜产量为479,959吨,较上年同期减少1.3%;1-11月全国十种有色金属产量4780万吨,同比增长1.3%;1-11月份,采矿业实现利润总额1549.8亿元,同比下降36.2%,电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4477.5亿元,下降10.1%。有色金属冶炼和压延加工业利润增长37.4%,汽车制造业增长12.7%。

个股:ST神火转让所持郑州天宏工业70%股权,计提资产减值准备231,230.21万元,减少公司2016年度归属净利润96,129.03万元;西藏珠峰将持有的珠峰锌业100%股权转让给广东中钜,同时豁免珠峰锌业1.07亿元债务,预计影响本年利润7500万元左右;兴业矿业收购陈巴尔虎旗天通矿业100%的股权,目标股权估值11,600.21万元;ST合金因持有25%股份的有限合伙公司处置项目投资,收到58,274,398.19元的投资分红;大连隆泰创业投资等向ST东钽公司支付补偿金3200万元。

上年回顾:锌涨价最多、黄金个股表现最好

行业表现:基本金属及贵金属:2016年,基本金属及贵金属均大幅反弹;国内金属价格涨幅均大于国外。锌表现最佳,内外涨幅均超过57%。铅和黄金内外涨幅差异最大。显性库存:国外:LME镍、锡、锌和铅库存均不同程度下降,分别下降39%、25%、16%和8%;铜和铝库存增加,分别增加7%he 2%。国内:仅铝库存实现下降,降幅达85%。小金属:铁合金类上涨明显。2016年,五氧化二钒、钼精矿、黑钨精矿分别上涨140%、43%和14%,主要因下跌较深、相对价格仍不高。钴类普涨、锂冲高回落。2016年,MB钴、四氧化三钴、电解钴和钴酸锂分别上涨40%、36%、29%和22%,主要因前期价格下跌较深、新能源汽车带动需求及国储收储等导致。金属锂和碳酸锂分别上涨68%和17%,仍保持高位。稀土整体继续低迷。2016年,稀土产品价格继续处于低位,整体涨幅靠后。

资本市场:2016年,黄金、铅锌和钨行业分别以14%、5%和1%的涨幅位居前三位。锂、稀土和非金属新材料行业下跌明显。黄金个股及资产注入个股表现好。涨幅前十个股:金贵银业(98%)、ST鲁丰(85%)、山东黄金(74%)、豫光金铅(56%)、焦作万方(56%)、西藏珠峰(39%)、华友钴业(34%)、赤峰黄金(33%)、中金黄金(30%)、驰宏锌锗(28%)。

风险提示

经济放缓超预期、价格下跌超预期、新能源汽车发展不及预期。