石化行业2017年投资策略:关注油价反弹和行业政策带来的投资机会

行业运行底部有所恢复

2016年1-10月,石油和化工行业生产平稳恢复,市场供需比较稳定。上游开采业产品价格有所回升,但主营收入仍同比下降,固定资产投资同比下降,整体形势仍然严峻。

国际原油价格温和上涨国际原油价格今年上半年基本上处于持续反弹的态势。6-7月份再次下跌,之后开始主要在45-50美元之间震荡,年底,由于OPEC减产的刺激,油价突破了50美元,但是上涨幅度并不大。我们认为,油价的恢复是供应过剩情况改善的结果。

总体而言,我们认为2017年国际油价将继续温和上涨,大概率会触及60美元,但是大幅向上突破需要其他因素的刺激。BRENT原油将主要在55-60美元间震荡,WTI价格会略低。

关注行业体制改革

我们认为在2017年,应该关注:1,政策性机会。据报道油气行业体制改革方案已经基本完成并在征求意见,持续的严重雾霾天气促进了更严格的环保政策出台,供给侧改革持续对落后小产能进行淘汰,各种政策性投资机会在2017年要继续保持关注。2,油价复苏带来的机会。通常情况下,在油价上行阶段,炼油板块会获得比较好的收益,在2017年可以积极关注。同时,油价复苏也可能带来下游产品价格的上涨,相关公司也值得关注。3,精选子行业和产品、个股。石化产业链比较长,涉及的产品、服务众多,虽然行业整体仍处底部,但仍不乏有亮点的产品和环节,可以在弱势中多多关注。

投资策略

我们建议重点关注中石油、中石化、三聚环保等公司。其中,中石油和中石化作为行业龙头公司,是国企改革的热门概念,同时在大盘风格转换时也具有很高的配置价值,特别是炼油业务更为突出的中石化,在油价上行阶段业绩优势更加明显。三聚环保得益于其优异的产品和商业模式,并契合环保和大气污染治理的概念,理应得到更高的溢价和关注。

风险提示

宏观经济继续下滑、国际油价大幅波动,国企改革低于预期,系统性风险。