农林牧渔行业:农业供给侧改革或聚焦产业升级

核心要点:

市场行情回顾:本周大盘小幅下跌,沪深300下跌1.15%,农林牧渔指数下跌0.68%,在申万28个子行业排名第12。子板块中,农产品加工、农业综合表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有朗源股份、中粮生化、华英农业;位于周下跌前列的公司有万福生科、东方海洋、好当家。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格16.92元/公斤,周下降0.65%,头均盈利669.23元,周上涨0.67%;仔猪价格41.09元/公斤,周上涨1.16%。禽市:白羽肉毛鸡7.22元/公斤,周上涨0.56%;鸭苗均价1.3元/羽,周下跌40.91%。玉米、大豆:玉米大连港价格1510元/吨,周下跌5.63%;大豆现货价3726.32元/吨,周持平;大连大豆压榨加工利润213元/吨,周下跌25.26%。小麦、白糖:小麦现货均价2557.14元/吨,周上涨0.39%;柳州白糖现货价6810元/吨,周下降1.59%。海参、扇贝:海参均价116元/公斤,周下降7.94%;扇贝均价8元/公斤,周持平。

投资建议:农业供给侧改革持续深化,2017年或聚焦产业升级。继中央政治局会议、中央经济工作会议后,12月20日的中央农村工作会议再次提出深入推进农业供给侧结构性改革,着力优化产业产品结构,供给侧改革将成为2017年农业板块的改革主线。我们认为,农业供给侧改革具体又包含两层意义:1)优量,即协调产需、控制产能;2)优质,即淘汰落后产能,提高生产效率。在2016年玉米、棉花等重要农产品的量的去化已经取得一定成效的基础上,2017年的农业供给侧改革或将聚焦产业升级,生态农业、土地规模化、种业创新、绿色环保等将成为2017年的主题词汇。

绿色环保、科技创新立于风口,饲料、种业具有超配价值。绿色高效农业对应的相关投资机会包括:1)饲料:由于环保因素制约了中小散户的重新进入且加大了现有产能的淘汰力度,本轮猪周期的周期长度持续超过预期,据农业部11月公布的数据显示,能繁母猪和生猪存栏仍在底部,由此可以判断明年生猪价格将继续维持高位。我们判断,11月存栏下滑和年底部分禁养区肃清截至到期和年前补栏积极性不足有关,而生猪存栏将于年后缓慢回升,由此利好饲料企业销量的提升。此外,由于饲料企业多下探产业链至养殖端,猪价维持高位将利好明年饲料企业盈利能力的提升。重点关注饲料板块,推荐标的包括:海大集团、禾丰牧业、金新农、唐人神。2)种业:本周农业部部长韩长赋表示“十三五”要坚持不懈加大农林科技改革创新力度,以种业权益改革和良种联合攻关为突破口,推动种业科技体制机制创新。建议持续关注政府对种业转基因的推进力度,及育繁推一体化龙头种子企业在技术和品种上的突破。推荐标的包括:隆平高科、登海种业、大北农。

玉米价格或将见底,产业链迎来投资机遇。根据种植成本1200-1300元/吨的价格估算,考虑运输成本,玉米的价格底将出现在1400元/吨左右。

目前玉米现货已跌至1500元/吨,价格接近进口玉米的成本价格,预计明年上半年价格将见底且略有回升,利好相关企业象屿股份、登海种业等。