化学制药行业周报:关注基层医疗终端药品市场

投资要点:

行业要闻

1.国务院召开常务会议,通过“十三五”卫生与健康规划,部署今后五年深化医药卫生体制改革工作

2.CFDA办公厅公开征求仿制药质量和疗效一致性评价研究现场核查等指导原则的意见

3.卫计委发布·关于2016年临床必需、用量小、市场供应短缺药品定点生产试点有关事项的通知?

4.陕西省卫计委办公室发布·关于在公立医疗机构中开展重点药品监控管理工作的通知?

公司公告

1.华润双鹤全资子公司华润赛科收购海南中化100%股权

2.广生堂与药明康德签订治疗肝癌新药合作开发合同书

3.福安药业发布2016年度业绩预告

4.海正药业获得海泽麦布阿托伐他汀钙片的·药物临床试验批件?

5.莱美药业股东减持公司2.71%股份

6.新开源发布非公开发行股票预案

7.海思科首次获得生物药物临床批件

市场行情回顾

近5个交易日市场表现平淡,沪深300指数下跌0.20%。申万一级行业之中仅有建筑装饰、国防军工等10个一级行业以上涨报收。申万医药生物板块下跌0.14%,行业整体跑赢指数,涨幅在申万28个一级子行业中排名第12位。在子行业方面,生物制品行业领涨,医疗服务行业跌幅较大,化学制药板块下跌0.02%。截至12月26日,申万医药生物板块市盈率(TTM整体法,剔除负值)为40.7倍,化学制药板块市盈率为43.17倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为33.01%和41.08%,相比于上周略有下降。个股涨跌幅方面,易明医药、济民制药和必康股份涨幅居前;博腾股份、北大医药和华仁药业领跌板块。

投资策略

近5个交易日市场表现一般,医药板块走势主要以震荡为主。从估值的角度来看,医药生物行业和化学制药行业的市盈率处于近5年平均值附近,相比于前期有所下降,但从绝对值角度来看仍然不低;行业相对于全体A股(剔除银行股)的溢价率仍然处于近年来的低位。国务院于12月21日召开会议,通过“十三五”卫生与健康规划,部署今后五年深化医药卫生体制改革工作。明确提出加强重大疾病防治,开展高血压、糖尿病、脑卒中等慢性病高危人群风险评估和重点癌种早诊早治,加快创新药和临床急需品种审批上市;在医改任务方面,要求强化基层首诊,明年在85%以上的地市开展多种形式的分级诊疗试点,推进各级各类公立医院综合改革,建立纵向医联体、医共体;全面推行按病种付费为主、多种付费方式结合的医保支付方式改革。我们认为,医保支付方式改革将进一步强化医保控费的趋势,同时医院面临着降低药占比的压力,辅助用药的空间将进一步被压缩,各类药品仍面临一定降价压力;临床价值高,需求相对刚性的药品将有望继续维持增长。开展慢性病的早诊早治有利于提升该类疾病的诊出率,相应的用药人群数量也将增加;慢性疾病由于病程漫长,通过强化基层首诊和分级诊疗能够将更多的病人分流至基层,就诊人数的增加也将促使基层医疗终端慢性疾病用药销售额的提升。注重基层市场,销售渠道管理能力强、终端覆盖面广的慢性病用药生产企业将因此受益,继续推荐信立泰、华东医药和华润双鹤。创新药和临床急需品种审批速度加快也有助于研发管线产品丰富,创新能力出众的医药企业迅速将在研产品推向市场,建议继续关注恒瑞医药。另外目前麻醉类药品仍实行最高出厂价格和最高零售价格管理,降价压力较小,建议关注主导产品为麻醉药品的人福医药。