化工行业投资周报:美国“双反”大棒下,中国轮胎企业优胜劣汰

投资建议

近半月涨幅前十的产品:甲醇(华东高端,28.46%),锦纶POY(中纤网,24.53%),锦纶切片(中纤网,24.17%),锦纶FDY(中纤网,20.93%),一铵(湖北鑫冠,20.59%),己二酸(华东地区,20.42%),乙二醇(中纤网,20.31%),锦纶DTY(中纤网,20.22%),环己酮(华东地区,19.6%),丁苯橡胶(华东1502,17.79%)。

近半月跌幅前十的产品:液氯(华东地区,-20%),二氯甲烷(华东地区,-8.33%),PVC 电石法(华东,-7.43%),棉短绒(中纤网,-6.43%),PVC 乙烯法(华东,-6.4%),木浆粕(中纤网,-6.19%),TDI(华东地区,-4%),丁酮(华东地区,-3.45%),棉浆粕(中纤网,-2.5%),硬泡聚醚(华东地区,-2.43%)。

投资观点:2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注煤化工(华鲁恒升、亿利洁能、鸿达兴业)、PTA(恒逸石化、荣盛石化)和粘胶短纤(三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC 和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。行业动态方面,美国“双反”大棒下,中国轮胎企业优胜劣汰。特朗普当选美国总统之后,将可能对中国轮胎等产品设置更多的贸易“篱笆墙”。优秀企业一方面通过“走出去”避开美国高额税、另一方面通过扩大内销比例。可以预见,轮胎行业的洗牌进程中将会产生一些优秀的龙头企业。同时,近期轮胎企业延续涨价潮,又有十家企业宣布轮胎涨价,建议关注。

我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如:赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得:各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份:深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星:以轮胎O2O 作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体

系,继续强烈推荐。鸿达兴业:氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。

行业动态

轮胎:美国“双反”大棒下,中国轮胎企业优胜劣汰。特朗普当选美国总统之后,将可能对中国轮胎等产品设置更多的贸易“篱笆墙”。他主张美国要实施保护本土企业的贸易保护主义措施,包括对原产中国的进口商品征收惩罚性关税。前不久,在浙江杭州举行的十七届全国橡胶工业信息发布会上,将中美之间的贸易摩擦加剧列为轮胎行业面临的主要问题之一。(中国石油和化工网)

轮胎:涨价潮延续,又有十家轮胎企业宣布涨价。由于轮胎生产材料持续上涨,特别是天然胶从9000元/吨上涨到21000元/吨轮胎涨价潮延续。最近又有十家轮胎企业宣布涨价。天然价格已经21000多元/吨,三个月时间天然胶涨幅110%,预计明年4月份天然胶价格将突破24000元/吨,轮胎才涨8%~10%。(中国轮胎商务网)

尿素:国内尿素产能过剩压力缓解,中短期供应缺口扩大。全球尿素有望于2016-2017迎来产能周期拐点:从2006年开始,全球主要的氮肥产能扩张来自中国;据国际肥料协会(IFA)预测,2016和2017年全球尿素产能扩张将达到顶峰,而国内产能增速大幅下降,全球新增氮肥产能主要来自于东南亚的印尼和马来西亚,非洲的埃及、尼日利亚、加蓬、坦桑尼亚和安哥拉,以及美国等地区;2018年开始国外尿素产能扩张趋缓,尤其在高企的天然气价格下产能增速下滑幅度有望超出预期。IFA 预测2015-2020年全球氮肥年需求增速约2.3%,随着2006-2017年全球氮肥快速扩张期落下帷幕,需求增速将超过产能增速,2016-2017年全球氮肥开工率大概率见底并企稳回升,有望迎来周期拐点。(中国石油和化工网)

橡胶:国际橡胶供给紧张,泰国政府库存橡胶受追捧。泰国中华网12月14日报道,马来西亚31万吨橡胶采购要约凸显国际橡胶市场供给出现了涨价的契机,泰国胶农联合会建议政府出台橡胶出口紧缩政策推高泰国橡胶出口报价。马来西亚企业向泰国南部橡胶合作社联合会发出的31万吨橡胶采购要约正释放出一个信号,全球橡胶供给紧张为泰国提高橡胶出口报价提供了一个机会。(中国石油和化工网)

环保:17省份开征VOCs 排污费,2017年的环保风暴必将愈演愈烈。截至目前,已有北京市、上海市、江苏省、安徽省、湖南省、四川省、天津市、辽宁省、浙江省、河北省、山东省、山西省、海南省、湖北省、福建省和云南一共17个省份开征挥发性有机物VOCs 排污费。(国家石油和化工网)

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。